奶粉行业报告：疫情下加速进口替代（21页）

行业报告下载 2020年07月09日 07:05 管理员

我国进口婴幼儿奶粉市占比高，但近两年增速放缓。我国婴幼儿奶粉进口数量从 2012 年的 9.15 万吨增加至 2019 年的 34.55 万吨，7 年 CAGR 为 21%；进口金额从 2012 年的 10.49 亿美元增加至 2019 年的 51.91 亿美元，7 年 CAGR 为 26%。2019 年进口奶粉约占国内婴幼儿奶粉消费市场的 51%。但自 2018 年起，奶粉进口数量和进口金额的增速明显下降。2019 年奶粉进口数量同比增长 6.47%，进口金额同比增长 8.85%；2020 年 3-4 奶粉进口数量同比增长 6.83%，进口金额同比增长 1.9%。奶粉主要进口来源国疫情持续蔓延。我国婴幼儿奶粉的主要进口来源国为欧盟、新西兰及澳大利亚，其中来自欧盟的占比约 75%，新西兰占比约 16%，澳大利亚占比约 3%。而这些国家均爆发了较为严重的新冠疫情，特别是欧盟。

外资品牌疫情期间销售受阻。根据第三方机构弘则研究的调研，2020 年疫情以来，婴幼儿配方奶粉外资品牌的整体销售表现不佳，多数品牌出现明显的同比下滑。根据贝贝熊母婴连锁系统反馈，外资品牌 2020 年 1-4 月销售额同比下滑 15%左右，惠氏、雅培等品牌下滑幅度超过 25%。国产品牌乘势加速抢占市场份额。外资品牌奶粉在疫情期间的销售受阻为国产品牌奶粉的崛起提供好时机。以飞鹤为代表的国产品牌乘势抢占市场份额的趋势非常明确，并且这一进口替代趋势有望随着疫情在海外持续蔓延而进一步加速。从国产品牌 2020Q1 的业绩表现来看，也体现了疫情期间的进口替代效应。贝因美 2020Q1 营收同比增长 13%，归母净利润同比增长 45%；飞鹤对外透露 2020Q1 营收同比增长 30%以上；君乐宝对外透露 2020Q1 奶粉产销量同比增长 50%以上。

新生儿数量连续 3 年下降。2019 年我国新生儿数量 1465 万人，较 2018 年减少 58 万人，下降 3.81%；较 2017 年减少 258 万人。我国奶粉消费人群基数持续走低。未来随着我国适龄生育女性数量下降，及生活压力带来的生育意愿下降等因素影响，新生儿数量增速大概率保持下降趋势，这对婴幼儿配方奶粉行业的市场规模增长带来不少压力。母乳喂养率有所回升。得益于全面二孩政策，产假延长，2016 年起我国母乳喂养率有所回升，但仍处于较低水平。根据国家卫计委统计，2018 年我国 6 个月内婴儿纯母乳喂养率为 29.2%。预期随着经济发展及城市化进程持续推进，母乳喂养率将继续维持在较低水平。