Autodesk专题研究报告：CAD软件转型SaaS（20页）

Autodesk 成立于 1982 年，并于当年推出计算机辅助设计软件产品 AutoCAD， 填补了 PC 端 CAD 软件市场空白，并确立了公司在 CAD 软件开发领域的领先地位。1985 年，公司在纳斯达克上市。公司目前是全球最大的二维&三维设计、工程与娱乐软件公司， 为制造业、工程建设行业、基础设施以及传媒娱乐业提供数字化设计、工程与娱乐软件服 务和解决方案。目前公司市值超过 460 亿美元，自 2015 年开启从传统软件向 SaaS 转型 以来，公司股价累计上涨超过 4X。1992 年，Autodesk 启动产品线多元化战略。经过 6 年时间，公司产品线扩展到 建筑设计、地理信息系统、制造、数字媒体娱乐等方面。1996 年，公司提出开 发三维技术设计软件的目标。2009 年起，Autodesk 重点聚焦移动、云计算等相关领域。公司将产品延伸至移 动终端，改变了传统的设计软件协作模式，同时公司通过并购等方式强化云服务。 公司相继推出 Autodesk PLM 360、Autodesk BIM 360 等云服务产品，并将云服 务集成至 Autodesk Cloud，2014 年正式宣布从 license 模式向订阅模式转型。2015 年，公司从传统软件模式向 SaaS 模式转型，2016 年起公司停止了永久许 可产品的销售，并于 2017 年推出 M2S（Maintenance-to-Subscription）计划， 推进向订阅模式的转变。2020 年，公司停售基于序列号的许可方案，并启动基 于用户的新许可方案。

主要产品：按下游应用场景分类，公司产品主要包括：建筑&工程和施工（AEC），制造（MFG），传媒娱乐（M&E），以及 AutoCAD、AutoCAD LT 等四大部分，产品功能涉 及：设计、施工、制造等功能，能面向具体应用场景提供全生命周期服务：建筑&工程和施工（AEC）：为建筑、基础设施和工业项目提供设计、建造和项目 管理等服务；制造（MFG）：为汽车、运输、工业机械、消费品等行业制造商提供全面的数字 设计、工程、制造和生产解决方案；传媒娱乐（M&E）：为设计可视化、视觉效果和游戏制作等提供数字雕刻、建模、 动画、效果、渲染和合成工具。  AutoCAD 和 AutoCAD LT：计算机辅助设计软件，为公司核心产品，相较于前面 三类 suite 产品，该类产品面向市场单独销售。

财务分析：公司从 2016 年开始全面向 SaaS 转型，在公司转型 SaaS 模式初期，收入、利润指标出现了暂时性下滑，但伴随转型 SaaS 的逐步实现（SaaS 营收占比不断提 升），相关财务指标开始触底回升，同时受益于转型 SaaS 带来的经营效率改善，相较于 转型前，公司表现出更好的成长性和盈利能力：成长性：随着公司 SaaS 业务渗透率持续提升，营业收入增速开始回升。2017 财年作为公司转型 SaaS 的关键之年，收入、利润等核心财务指标大幅下降，但 随着转型的推进，2017-2020 财年的营收复合增速达 17%，2020 财年实现收入 32.74 亿美元（同比+27.4%），创历史新高，主要来自于订阅收入的强劲增长（同 比+52.7%）。