5G行业报告：无线侧走过的弯路和5G的投资机会（62页）

行业报告下载 2020年07月13日 06:09 管理员

2G/3G/4G运营商在无线侧的投资随建设规模发生周期变化，按5年来算，前2年建设投资增速快，第5年网优增加。 5G的周期性更为平滑 – 5G建设周期更长预计8年，需要建设550-580万宏基站，整个生命周期投资1.3-1.4亿 – 前三年是建设高峰期，预计占总投资/建设总规模的60-70%，后续随着应用场景的爆发而逐步发展。为抵抗周期，无线侧公司纷纷多元化布局。盛路通信先后以114.7万、4.8亿、7.5亿、5.85亿收购朗赛微波 (进入军工领域)、合正电子(切入车载信息领域)、南京恒电和成都创新达(向军工电子产业领域的拓展)。 2019年，合正电子和南京恒电分别计提4.25亿、2.99亿减值损失。

盲目追求多元化来抵抗周期，并未给公司带来实际收益 – 盛路通信2019年亏损7.57亿元，大富科技2019年亏损3.55亿元 – 盛路通信的汽车领域与主业协同性较弱，大富拟参与的终端制造处于萎缩趋势，并未给公司带来盈利能力的提升。盛路通信和大富科技重新聚焦主业，纷纷剥离低效资产 – 盛路通信拟出售合正电子，大富科技转让子公司大富物联、大富重工、大富光电等。盛路通信聚焦通信天线包括毫米波、宏站天线、室内分布天线，大富科技、武汉凡谷聚焦新型滤波器。为应对低时延要求，5G基站重构，天线的有源化趋势明显。 AAU包含了RRU和天线功能，即有源射频部分与无源天线基于一体。 RAN虚拟化、云化和集中化趋势以及为了减少前传容量和时延，重构5G基站。

从全球市场看，爱立信、诺基亚的市场份额呈图10：4G和5G时期国内主设备商市场份额排名现逐年下滑趋势。而华为和中兴的份额在持续上升。从国内市场看，华为和中兴的份额也持续上升。华为+中兴在中移动份额从4G时期的52%提升到 85.9%。天线有源化：5G采用Massive MIMO天线技术，将射频单元与天线单元合并成一个AAU中，既能节省空间，又能减少馈线的传输损耗。由于5G天线在设计过程中需要与主设备相协调，行业将迎来变革。下游客户从运营商转向主设备商，主设备商的话语权加重。