存储行业研究报告：DRAM、NAND Flash、存储封测与模组（32页）

行业报告下载 2020年08月03日 07:31 管理员

今年服务器和 PC 需求提前至 20H1 释放，而消费电子下半年旺季有望勉力持平。相关终端需求仅仅是递延，存储行业在下半年仍有望迎来上行周期。我们结合调研机构数据测算，下半年原厂的营收与获利能力有望维持增长，但增幅或低于疫情之前的预期。产品价格趋势：内存将逐季向上，闪存上半年涨势优于下半年。上半年服务器存储价格持续攀升，我们判断 2Q20 供应链仍将呈现供给缺口，预计 DRAM/NAND ASP 分别环比提升 10%/2%；20H2 旺季效应或小于往年，内存与闪存市场过度供给率在 20Q3/20Q4 分别达到-1%/-2%及 2%/6%，缺口稍低于此前判断。

2019 年全球存储厂商资本开支下滑 12%，降幅为十年之最。存储行业在 2018 年陆续释放新建产能，叠加手机需求放缓，剩余产能陆续积累，2019 年存储价格下跌 3 成以上。厂商基于供求关系纷纷推迟扩产计划，据彭博数据，2019 年全球存储厂商资本开支增速同比下滑 12%。今年供给端扩张仍然谨慎，预计原厂将维持产能利用率超 9 成水平。在主要厂商限制产能利用率与暂停扩张之下，存储芯片供需逐渐恢复平衡；与此同时，图像传感器用量仍持续增长，三星与 SK 海力士将部分成熟制程的 DRAM 产线转换为 CIS 产线，吸收部分 DRAM 产能。我们基于下半年的终端设备需求与存储库存状况判断，存储厂商可恢复超 9 成以上的产能利用率，剩余的闲置产能也 2021 年的产能扩张与升级提供缓冲。

2020 年 DRAM 投片量预计同比增长 11%，位元供给增长主要由制程升级驱动。 DRAM 价格自 2019 年底开始企稳，但主要厂商的投片量尚未显著扩张，预计今年整体 DRAM 投片产能仅个位数增长，行业的资本支出也将持续下降。三大 DRAM 原厂的产能概况及预估如下：三星：计划将 Line13 DRAM 产能逐步转换至 CIS，而平泽二厂新产能投产及平泽一厂扩建，整体产能预计在 20 年底提高 3.5 万片/月。由于 1Z 制程的比重提高，弹性有所提升，全年整体投片量产能预计同比增长 13%。海力士：计划将 M10 DRAM 产能转至 CIS，同时增加 M14 的产出，以及小幅提高无锡厂的产能。全年投片量产能预计持平，主要由 1Y 纳米制程比重提升来增加位元供给。美光：投片量产能预计全年个位数上涨，公司 2020 年资本支出将着重在 1Z （1α）制程的量产，目前正值 OEM 积极验证阶段，预计下半年将实际量产。