智能音频行业报告：智能耳机、智能音箱、主控芯片、精密组装（63页）

行业报告下载 2020年08月13日 06:02 管理员

强粘性终端渗透率带动行业增速，智能物联设备驱动时代成长。如图 1 所示，从产业上游半导体的历史全球增速看，电子行业增速大致呈现 7-10 年周期上升特征。每一阶段对应强粘性终端的渗透率提升，是促使行业增长的核心动能。1992 年-2002 年，行业增速与 PC 机出货增速呈正相关，同时全球互联网用户渗透率也从近 0%提升至 10%； 2002-2010 年移动终端兴起，功能手机终端（以诺基亚为代表）渗透率提升带动产业的新一轮增长；2010 年-2017 年 PC、功能机销量见顶回落，移动互联网时代进一步确立，智能手机（以 iPhone 为代表）加速渗透，产业进入新一轮景气周期；2017 年之后智能机出货量趋缓（每年维持 13-15 亿部，ASP 总体提升），后续 5G 有望提升换机动能，长期看中长期手机出货量将趋于稳定。同时我们观察到，除智能手机继续维持强粘性终端地位外， IoT 和 AIoT 设备设备迎来爆发式增长，据爱立信预计，2017 年到 2023 年近场 IoT 设备保持 CAGR=18%增速，设备总数达到 174 亿台，而远场 IoT 设备复合增速达 26%，数量达到 24 亿台。此外，除传统意义上的 IoT 链接设备外，以智能耳机、智能音箱、智能电视、智能手表为代表的 AIoT 设备渗透率也逐步提升。我们认为，后续随着云端人工智能兴起、智能物联设备普及，有望形成多强粘性终端（手机、耳机、手表、音箱、电视、路由等） +众多弱粘性物联终端（其他智能家居、公众设备、传感器等）共同驱动产业的下一轮成长，智能物联时代趋势明确。

从“移动互联网”到“智能物联网”时代，生态大脑由“硬”变“软”，抓手则由“软”变“硬”。每个时代都存在对应的基础数据处理核心，我们称之为“大脑”；对应的用户流量和数据入口，我们称之为“抓手”。互联网/移动互联网时代，“大脑”形态上是“离散”的，分别是 PC 和手机；强粘性软件则成为信息入口和交互的“抓手”，典型代表是搭载于 PC 的 Windows、 Office，搭载于手机的系统类（iOS、安卓）和应用类（淘宝、百度、微信等）。智能物联时代，我们认为存在两个革命性变化：（1）大脑由“硬”变“软”：随着人工智能等对算力需求增加，终端设备体积、功耗存在限制，无法搭载过高算力，需要更强大集中的计算中枢配合（云+边缘+终端）；同时随着 5G、WiFi 等物联网标准和传输速率进化、物联网终端芯片集成度提升和联网功能标配，使得云端计算成为可能。因此“大脑”上云，形态由“硬” 变”软”，即由离散硬件终端升级为云端计算。根据 Canalys 数据，云端前五大厂商亚马逊 AWS、微软 Azure、谷歌 Cloud、阿里云、IBM 云占据全球 65%市场，国内 CR5 市场份额更达 86%，呈现巨头把控态势。（2）抓手由“软”变“硬”：随着物联网设备种类繁多且出货迅猛增长，我们认为兼具传输和计算能力的 IoT/AIoT 将承担更多的信息采集、传输、控制、交互等一体化功能，智能物联硬件越来越多承担起数据和流量入口的功能，海量设备成为云端巨头不可或缺、必须布局的新时代数据“抓手”。我们观察到，以往的移动互联网巨头均在加速布局硬件终端，而这在以往时代是没有发生的，目的即抢占下一站智能物联时代信息入口。如谷歌的 Home 系列音箱、亚马逊的 Echo 系列音箱、微软的 Hololens 混合现实眼镜、苹果的 AirPods 无线耳机等；国内阿里、百度、华为、小米等亦有相关布局。此外，科技巨头进一步向上延伸至芯片等硬件核心，如谷歌的 TPU 系列，亚马逊的服务器芯片 Graviton、云端芯片 Inferentia 等。我们认为，这均是巨头前瞻切入物联硬件产品，抢占信息入口，并且希望通过云+端结合形成生态系统、维持竞争优势的明确信号。我们认为，在智能物联时代，云计算将替代互联网时代的 PC/手机成为生态核心，而包括智能手机、智能耳机、智能手表、智能家居、可穿戴设备、AR/VR 硬件、工业物联网等在内的泛物联网硬件则成为终端抓手承担信息入口功能。