医美行业报告：轻医美（96页）

渠道下沉，低线城市有望发力。目前医美消费者在新一线正在崛起，二三线城市处于市场教育阶段，我国医美市场从高 线到低线城市呈现慢渗透进程，根据新氧预测，未来5年二线城市消费用户占比将反超新一线城市。一二线城市消费者 更成熟，对医美知识了解较多，消费转化率高。三四线城市目前仍然处于市场教育阶段，用户问的多，消费的少。2019 年新氧平台使用私信的用户量是消费用户量的4.31倍。我们预计，低线城市有望成为后续行业发展推力。低线城市人口众多，渗透率提升空间广阔。我国人口数量从一线，到新一线，再到二线、三线、四线以下依次增多，但 医美消费在适龄人口中的渗透率却是明显依次递减的，预计未来广大的三线、四线以下城市的年轻女性是医美市场主要 的增量人群。举例来说，中国北上广深4个一线城市容纳了全国4.8%的总人口，医美消费在18-40岁人群的渗透率达到了 21.16%。而在昆明、合肥等30个二线城市容纳了全国10.82%的总人口，医美消费在18-40岁人群的渗透率却仅为4.22%。 一方面是医美认知仍处于教育阶段，另一方面是合规医美服务机构覆盖率较低。

男性在医美上的消费力更强。男性消费者平均客单价为7025元，女性为2551元，男性消费者的平均客单价是女性的2.75 倍，男性在医美消费上有更强的购买力。  男性选择了什么让平均单价更高？答案是植发。对比男性和女性在非手术项目的偏好，可以发现中国男性选择、女性没 选的手术项目是植发。种植毛发是比较昂贵的项目，现在年轻人脱发现象并不少见，医美可以有效改善毛发浓度。目前 植发的价格为每单位十元起，价格看上去并不算高。但由于一般植发手术需要提取的毛囊单位数量大多都是以千计，一 场手术算下来便需要数万元。男性增速可观，空间大。根据2018年新氧白皮书数据，中国男性医美消费者的占比为11.12%，略低于国际上的13.8%， 相比国际水平，仍有提升空间。根据2019年新氧白皮书数据，我国男性消费者数量增长了52.30%，虽然低于女性消费者 70%的增速，但未来空间巨大。

轻医美趋势明显，非手术类医美占比提升。对 于消费者而言，相比于手术类项目，非手术类 项目的风险相对较低，创伤小，通常1-2天即可 恢复，起效更快，且不具有永久性和不可逆 转，价格更低，更容易接受。而对于行业经营 者而言，非手术类项目操作更为简单，消费频 次更高，且开设资质门槛更低，非三级专科或 综合医疗机构即可设立。我国轻医美案例数和 市场收入占比均显著提升，增速超过手术类。 根据新氧招股说明书披露，2018-2023年，中国 手术类市场增速预计为22.7%，而非手术类则有 望达到26.3%。注射类项目市场规模约占行业总体近六成，其 中玻尿酸最受欢迎。据新氧大数据预测，注射 类医美项目市场规模行业占比最大，2019 年约 57.04%。其中，玻尿酸注射占比 66%，肉毒素 注射占比 33%。