京东物流专题研究报告：京东自营为主平台为辅（17页）

在整个履约流程中，主要有三个环节：信息化、仓储、及配送相关服务，最主要的，也是 占履约成本比重最大的两个环节就是仓储和配送。配送成本（包含分拣）一般来说比仓储 高，主要原因在于仓储可以大规模的机械自动化提升效率，而配送只能靠人一单一单地送， 只能通过订单密度降低配送成本。 渠道下沉和品类扩张使得京东物流履单成本方面并未体现出规模效应，从中短期维度观测， 京东履单费用率难以降低。从京东单位订单履单费用上来看，订单履单费用呈现波动状， 总体略微向下，但趋势并不明显；从总体履单费用率上，履单费用率总体保持相对平稳。 从中短期来看，京东履约费用率较难下降，主要是由于公司渠道下沉过程中，中低线城市 订单密度跟不上，人效仓效拉低平均水平；同时京东仍然在持续的扩张品类，新品类比如 较 3C 家电客单价明显要低，体现到履约费用端偏高。从长期来看，京东履约费用率有下 降空间。 从长期来看，京东履约费用率有下降空间：随着中低线城市订单密度的上升，规模效应下 人效仓效逐渐提升。

积极布局下沉市场，获取中低线城市新用户。①京东针对下沉市场打造京喜，京东家电专 卖店、京东电脑数码专卖店等展开在下沉新兴市场的布局。②京东物流将全国仓储布局， 提升效益，降低履约成本。2020 年京东物流会在把更多的仓库向低线市场去下沉，让更多 的商品接触到到低线市场的客户，也让客户体验到更好的集中物流服务。 打造主要针对下沉市场的“京喜”。①平台：在京东主站外另起炉灶打造“京喜”。京东 品牌定位以及服务偏中高端，将高中低档产品全部呈现在主站上，一定会影响主流消费者 的消费体验，因此，京东决定“另起炉灶”，专门打造了主要针对下沉新兴市场的“京喜”。 ②渠道：京喜布局通过包括手机 QQ 和“微信-发现-购物”两大亿级流量入口在内的六大 移动端渠道，已经被越来越多用户接受。 2020Q2 京喜用户增长。2020Q1 受疫情影响，京喜经历了一个低迷时期。二季度京喜用户 得到了增长，贡献度有所提升。在经过一段使用后，京喜的一些客户会转向京东。京喜的 主站商家活跃度是高于京东的主站商家活跃度。 活跃用户数持续增长，低线城市拓展顺利。CY20Q2 年度活跃消费者账户达到 4.17 亿，本 季度增长 3000 万，京东年度活跃消费者账户持续增长。