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电解铝行业报告(30页)

行业报告下载 2020年12月11日 06:38 1 管理员

2017年供给侧改革后全国范围内总产能天花板形 成,2018-2019年电解铝产能累计减产/停产/转 产超过430万吨。其中2019国内电解铝减产停产 涉及或超过240万吨,主要由于高成本(电价) 产能转产、弹性生产和意外事件等。2020年初前 期疫情影响外,整体减产产能低于100万吨。 同时,较高的盈利环境促进电解铝产能复产相对 通畅,2020涉及可能复产的产能约223万吨,由 于停产产能多为高成本产能考虑复产成本在内, 铝价未在14500元/吨左右稳定前,或没有达到与 地方政府协商较低电力成本落地,完全复产概率 不大,预计复产产能对于产量影响或低于40万吨。2020年新增规划产能约290万吨,截至到2020年10月已 经投产产能183.5万吨,预计到2020年底乐观投产产能不 到263万吨,对应产量约108万吨。 

2020年虽然有不少待投产能会释放,但是时间和速度将 受利润影响较大,基本在Q3-Q4。同时,部分受到前期 亏损较高或新增产能指标转移过程影响,净产能供给预 计在2021Q2开始对于供需产生实质性影响。根据ALD数据,截止截至9月末,中国电解铝运行产能规模增至3851万吨/年,建成产能规模4246万吨/年,开 工率约为90%。9月份云南、内蒙古等省电解铝新增产能按计划投产,月度产量313万吨,环比基本持平。预 计10月伴随内蒙、东北、西南地区新增,月度产量可能小幅爬坡。2019年虽然有不少待投产能会释放,但是时间和速度将受利润影响较大。同时,部分高成本地区因为亏损时间偏 长,不断出现减产和停产转移,新增净产能供给低于预期。2019年中国电解铝产量3593万吨,同比下滑1.5%,连 续两年负增长,2020年全年来看,电解铝运行产能可能在3800-3850万吨之间,预计2020年中国电解铝产量可能 增长至3700-3730万吨,增速3.5%-4%。 全球范围来看,俄铝于2019年1月28日公告称,已被美国财政部从制裁名单中剔除。至此俄铝旗下位于西伯利亚 的Boguchansk铝冶炼厂正式启动新产能,预计年产能将实现翻倍,达29.80万吨/年。2020年以来,美铝因疫情影 响关闭部分冶炼厂,全球电解铝产量可能小幅增长至6480万吨左右。

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