被动元件行业报告：MLCC国产替代和新能源驱动下的薄膜电容器（17页）

行业报告下载 2020年12月25日 07:19 1 管理员

手机和车用市场是 MLCC 市场未来主要的增长来源。无线通信技术的升级意味着手机射频器件数量和电路密度的增加。为了保证各电路信号正常传输，需要增加大量的 MLCC 以屏蔽各电路间的互相干扰。与传统车相比，电动车的电子化水平有大幅提升，从新增的电控、电池管理系统，从影音娱乐系统到 ADAS 系统到完全自动驾驶系统等等。汽车电子化水平的提升极大的促进了车用 MLCC 的增长。Taiyo Yuden 预计，随着电动汽车对 MLCC 需求的大幅提升，2023 年车用市场 MLCC 需求将是 2019 年的 1.9 倍。日韩台寡头垄断，MLCC 进口替代潜力大。2019 年，MLCC 收入规模前三的 Murata、三星电机和太阳诱电全球市占率 71%，排名前六的 MLCC 企业市场份额已占到整个市场规模总额的 90%以上，行业呈现寡头垄断格局。2019 年国内 MLCC 进口额 466 亿元，国内龙头风华高科 MLCC 收入仅 9.9 亿元，全球市占率 1.1%，不仅远低于海外龙头，也大幅低于铝电解电容、薄膜电容、电感国内龙头在全球的市场率，MLCC 国产替代潜力巨大。日厂战略退出中低端市场，台企涨价伤害终端客户。2017 年开始，村田、太阳诱电、TDK 等具备技术实力的龙头厂商开始战略性调整，逐步退出毛利率相对较低的传统业务产能，将 MLCC 产能转投入未来需求量更大，利润更高车用和工业领域。 2018 年，国巨等厂商借日厂退出一般型号，营造供给紧张市况并大幅提价，引发下游客户不满。终端厂商寻求元器件国产化，开始大力扶持国内元器件厂商，加快导入国内供应商。

贸易摩擦提升供应链自主可控诉求，疫情进一步加快产业转移进度。中美贸易摩擦下，中兴、华为、海康等企业被美国制裁后面临断供危机。在此背景下，国内终端厂商对供应链自主可控诉求强烈，纷纷开启上游零部件的国产化进程。新冠疫情出现后海外工厂生产受到影响，终端产品和零部件转单效应明显，进一步加快了包括 MLCC 在内的上游零部件产业转移的进度。产品一致性、稳定性要求高，工艺是关键，行业龙头具备优势。产品一致性和稳定性对公司的生产工艺和品质管理体系有非常高的要求。电子陶瓷粉料的微细度、均匀度和可靠性直接决定了下游 MLCC 产品的尺寸、电容量和性能的稳定，粉体里面需要加入稀土成分，每一家的配比都不一样，烧出来性能也不一样，温度的曲线都不一样，首先材料方面就需要长期的工艺摸索。制造环节，还要解决薄层化技术、多层化技术和共烧技术难点，这其中都有很深的 know-how。龙头厂商在工艺方面有长期的经验积累和持续的研发投入，相比后进者在工艺方面更有优势。国内龙头积极扩厂承接国产替代市场。2020 年 3 月 5 日，三环集团发布定增预案，拟投资 22.5 亿元用于 5G 通信用高品质多层片式陶瓷电容器扩产技术改造，项目达产后将新增 200 亿只/月产能。风华高科亦于 2020 年 3 月 16 日发布扩产公告，拟投资 75 亿元建设祥和工业园高端电容基地项目，项目达产后将新增 450 亿只/月 MLCC 产能。三环集团和风华高科的扩产计划将极大的缓解国内终端厂商对海外 MLCC 的依赖度，两家龙头公司 MLCC 业务也有望借本轮国产替代机遇得到快速发展。