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氧化铝行业研究报告(26页)

行业报告下载 2021年01月14日 05:45 1 管理员

从氧化铝产能分布来看,我国氧化铝产能分布呈现明显的资源导向特性。由 于我国铝土矿资源主要分布在河南、山西、贵州、广西等地,出于对原料稳 定供应的诉求,我国氧化铝主要生产的省份为山东、山西、河南、广西和贵 州等,除山东外,均是拥有丰富铝土矿资源。而山东拥有海外优质铝土矿(印 尼、澳大利亚、几内湾等)进口渠道。从氧化铝企业角度来看,产能较为集中,CR5 占比达 75%。目前国内氧化铝 产能排名前五的企业分别为:1、中国铝业;2、魏桥集团;3、信发集团;4、 锦江集团;5、东方希望。国内前五大氧化铝生产商也分别为全球前十大氧化 铝生产商,2019 年总产量 5435 万吨,占全球总产量的 58.6%,国内总产量的 75%,具有较高话语权。氧化铝进出口:净进口量呈下滑趋势,海外依存度逐渐降低。2005 年至今我 国氧化铝的净进口数量从 699 万吨下滑至 2019 年的 137 万吨,其中 2018 年 因为俄铝事件,给予国内氧化铝出口机会,反而净出口 95 万吨,国内氧化铝 净进口量呈下明显的下滑趋势。

通过净进口量与国内氧化铝年需求测算,我 国自 2005 年对海外氧化铝的依存度从 12.99%下滑至 2019 年的 2%,随着明后 年国内氧化铝复产以及新投产的落地,依存度有望进一步下降。海外氧化铝价格仍存价差,产能扩张对国内供给端影响较小。2020Q4-2021 海外氧化铝复产及新建产能合计约为 655 万吨,但目前到岸均价最低的澳大 利亚-氧化铝仍然较国内同品位(氧化铝>98.6%)产品,存在 60 元/吨的价 差,国内进口动力不足。盈利状况:59.01%的氧化铝企业处于盈利状态,广西、山东等低成本地区盈 利超 200 元/吨。以完全成本计,国内氧化铝行业 11 月的平均成本为 2269.7 元/吨,行业加权平均盈利 27.66 元/吨,59.01%的氧化铝企业处于盈利状态。 分地区成本测算,广西、山东等低成本地区,吨氧化铝盈利超 200 元,而河 南与山西等亏损相对严重的地区,其开工率已低至近 5 年新低,或难再降产能。

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