物流行业报告（24页）

在线上渗透率持续提升背景下，主流电商平台稳健增长，社交电商、短视频等新模式快速发 展，预计快递需求确定性增长。以阿里、京东、拼多多为代表的主流电商平台稳健增长，2020 年阿里/京东/拼多多 GMV 分别达到 8.1/2.6/1.7 万亿元，同比+15%/+25%/+66%。以抖音、 快手为代表的新兴社交电商平台规模快速增长，根据艾媒咨询数据，2020 年中国直播电商 销售规模 9160 亿元，同比+122%，预计 2021 年 GMV 达到 1.2 万亿。2021 年 1-4 月线上 网购社零占比 22.2%（实物网购规模增速 23.1%），随着线上网购渗透率的持续提升，我们 认为快递行业上游需求确定性较强。通达系快递龙头 2021Q1 件量平均增速约 90%。2021Q1 中通、韵达、圆通、申通件量分别 为 44.8、36.0、31.5、21.4 亿件，对应增速分别为 88.5%、88.6%、88.9%、91.0%。

从日 均件量来看，2021Q1 中通、韵达、圆通、申通日均件量分别为 4972、4003、3494、2377 万单。龙头份额持续扩张，2021Q1 CR6 下滑主要由于行业新进入者分流。2021Q1 各家业务量市 场份额情况：顺丰 11.30%，中通 20.4%、韵达 16.43%，圆通 14.34%，申通 9.75%，百世 8.1%（假设 Q1 件量增速 35%），行业龙头的份额总体维持扩张趋势。2021Q1 行业 CR6（件 量口径）为 80.3%，较 2020 年回落 2.8pts，主要由于行业新进入者极兔分流。2020 年以来行业价格竞争加剧，单票收入降幅扩大。2020 年快递行业价格竞争加剧，从单 票收入降幅来看，2020 年中通-20.4%、韵达-29.8%、圆通-23%、申通-22.6%、百世-20.7%。 2020 年行业价格竞争加剧的原因有：1）各快递企业抢量消化产能；2）疫情成本红利让利 给商家；3）行业新进入者加剧竞争。