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锂行业报告:碳资产扩张推动需求超级周期(24页)

行业报告下载 2021年06月23日 07:09 1 管理员

2020 年以来,碳酸锂、氢氧化锂和锂辉石均经历了主动去库到被动去库的完整去库阶段, 但节奏上并不同步。碳酸锂从 2020 年三季度末起库存开始下滑,价格筑底回升,进入四季 度加速上涨,到 2021 年一季度去库结束,价格持稳运行。氢氧化锂从 2020 年四季度末起 库存开始下滑,价格回升,至 2021 年一季度价格开始加速上涨,目前去库已接近尾声,整 体滞后于碳酸锂一个季度作用。锂辉石则从 2020 年四季度开始去库,库存去化和价格上涨 滞后于碳酸锂但领先于氢氧化锂。我们认为,锂产品去库周期基本结束,新一轮需求增长周 期确认开启。 目前需求增长的推力主要来自新能源汽车,随着中国、欧洲和美国等全球主要经济体需求共 振及爆款车型的不断增加,新能源汽车领域锂需求将不断超预期。长期看,“双碳”目标推 动下的全球碳资产扩张将带动储能领域锂需求爆发,有望接力(合力)新能源汽车,推动锂 进入新一轮需求增长的超级周期。 

2021 年锂行业主要矛盾 将由碳酸锂的供需错配逐步演变为锂资源端的供应紧缺,届时掌控锂资源(盐湖锂、硬岩锂) 的企业或资源自给率较高的锂盐企业将受益明显。目前来看,这一逻辑已经兑现且依然成立, 同时,逻辑继续演进。随着高镍三元电池渗透率提升,在锂辉石供应紧缺且价格快速上涨的 背景下,氢氧化锂的供给开始趋紧;同时由于氢氧化锂目前主要是通过锂辉石生产,在锂辉 石涨价的推动下,氢氧化锂受成本抬升向下传导更顺畅。因此在供需格局和成本推动下,氢 氧化锂价格目前已经超过碳酸锂价格,达到 9 万元/吨,未来或与碳酸锂价差进一步拉大。 整体来看,在需求增长大周期背景下,资源供给弹性有限,锂辉石、氢氧化锂和碳酸锂价格 将进一步上涨。建议重点关注三条投资主线:锂辉石+氢氧化锂、锂云母+碳酸锂、盐湖卤 水+碳酸锂。2021 年两会,碳达峰、碳中和被第一次写入政府工作报告,并再次提出加快建设全国碳排 放权交易市场。意味着到 2030 年前,我国二氧化碳的排放量不再增长,达到峰值后,再慢 慢减下去;到 2060 年前,针对排放的二氧化碳,要通过植树、节能减排等各种方式全部抵 消。而实现这一目标的重要抓手就是建立碳排放权交易市场,这是《京都议定书》提出的实 现减缓气候变化国际合作的重要机制。

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标签: 新材料|有色金属|矿产|贵金属|钢铁|煤

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