医美产品行业报告（37页）

医美如何分类？各细分赛道规模几何？根据 Frost & Sullivan 数据，2019 年我国医美 市场规模 2784 亿元，其中受监管规模为 1436 亿元（2015-2019 年 CAGR=22.5%）。 医院：按操作方式划分，医美项目分为手术类项目（约 836 亿元）和非手术类 项目（约 600 亿元）。手术类项目即整形美容，涵盖拉皮、假体、鼻部整形、眼 皮手术等；非手术类项目即“轻医美”，主要包括注射类、线技术、光电美容等。 需求端：从医美消费者角度看，通常按照抗初老、去皱提拉、轮廓塑形、减肥等 不同需求选择对应项目（下图横轴）。（1）抗初老项目：主要包括光电类（光子 嫩肤）和注射类（透明质酸水光类产品）；（2）去皱提拉项目：主要包括射频、 声波、注射类、线雕以及手术类项目；（3）轮廓塑形项目：主要包括透明质酸类 填充及手术类填充；（4）减肥类项目：包括低温、注射、药物等。 供给端：从医美产品生产方看，通常可按照仪器和注射材料来分类（下图纵轴）。 以注射类项目为例，同种材料根据应用技术、添加成分、注射部位不同也可以满 足不同功效。如透明质酸可以满足抗初老、去皱提拉、填充塑形等功效。

透明质酸：关注优质细分赛道具备差异化竞争优势的产品。市场规模：2019 年为 47.6 亿元；行业增速：2015-2019 年 CAGR=26.1%，未来有望继续保持高增速；竞争格局： 竞争较为激烈，目前合规Ⅲ类医疗器械透明质酸产品已达 40 款，国货品牌市占率在 逐渐提升；展望：具备差异化竞争优势的产品有望脱颖而出。 小分子：主要为满足抗衰类需求的水光类项目，景气度高，目前合规产品较少。 水光类产品通常价格较低，近年来终端需求旺盛，市场上不合规产品较多（海外 获批、国内未获批Ⅲ类医疗器械，如丝丽、菲洛嘉等）。近期国货上市公司围绕 抗衰细分领域进行较多布局，如华熙生物的润致 Aqua 娃娃针、爱美客的冭活等。  中分子&大分子：主要用于填充鼻唇沟除皱、轮廓塑形，竞争较为激烈，差异化 产品有望突围。我们对透明质酸产品进行梳理，用于纠正中、重度鼻唇沟的产品 竞争激烈，差异化产品有望脱颖而出，如爱美客针对颈纹的嗨体产品。总体来看 海外公司布局高端价位，国内产品布局大众赛道。