新型医美产品报告：再生医学，再生注射，再生光电，注射胶原蛋白，埋线治疗法（28页）

从全球范围看新型医美项目中，脱毛、非手术减脂、光子嫩肤等具备 较大的受众基础，而童颜针、微晶瓷等规模相对较小但保持稳定。至 2019 年全球医美市场规模达 1459亿元（2015-19 年 CAGR约为 8.9%）， 而我国则处于医美渗透率快速提升阶段，整体医美市场规模正快速增 长。从全球看，肉毒素及玻尿酸注射为医美市场两大主流赛道，而在 新型医美项目市场规模中光电类、脱毛、减脂、微晶瓷、童颜针等均 具备一定市场空间。 1.3.1 需求端：医美渗透率提升+消费升级趋势，新型医美市场受益 需求决定潜在空间，新型医美项目空间受益于医美渗透率持续提升。 我国医美市场目前整体渗透率仍较低，而由于医美消费决策流程长且 感知直观，早期的消费者更偏向于使用效果直观且可逆的注射玻尿酸 作为医美入门产品，带动注射玻尿酸市场持续快速增长。而随着渗透 率及医美意识的提升+各类医美品牌、平台、机构及医师口碑的逐步 建立+消费能力提升，预计部分有一定经济实力和医美经验的消费者 或将逐渐尝试新型医美产品。新型医美产品满足的是消费者细分和进阶医美需求，从全球医美数据 看光电类＞减脂＞微晶瓷＞童颜针（少女针）。玻尿酸具备立竿见影 的填充及锁水效果，肉毒素则具备独一无二对抗动态皱纹的功能，但 医美用户仍有众多的细分和进阶需求待解决：1）细分需求。如肌肤 美白、脱毛、减脂等需求不能被注射玻尿酸和肉毒素满足；2）进阶 需求。

如长效抗衰、面部提升等进阶需求方面，童颜针、少女针、线 雕的效果会较传统注射玻尿酸具备一定差异化的优势。根据 ISAPS 数 据 2019 年全球非手术类医美项目中肉毒素/玻尿酸分别占比 46%/32%，而在剩下的市场中脱毛/非手术减脂/其他新型医美产品分 别占比 7.7%/3.4%/11.1%。而在我国注射医美市场中玻尿酸/肉毒素 2019 年出厂规模分别达 48/36 亿元，主要系目前新型注射医美合规产 品较少而未能被统计入内。而光电类项目中如光子嫩肤、激光脱毛等 已被消费者广泛接受。美国医美市场中新型医美项目目前以光电类、童颜针及微晶瓷为主。 我们对美国整体医美市场的增长进行回顾，可大致分为三个阶段： 1）1997-2001 年：注射胶原蛋白“最后的辉煌”，肉毒素迅猛崛起。 1981 年第一只胶原蛋白植入剂 Zydermll 经 FDA 批准上市，此后进行 多次迭代升级并逐渐被证实无严重不良反应发生。1998 年 FDA 取消 对Ⅰ型胶原蛋白的观察，1997-2001 年美国注射胶原蛋白市场从 1.27 亿元快速增长至 3.84 亿元，CAGR 达 45%。而在这一阶段美国肉毒素 注射市场亦迎来迅猛发展，仅用 3 年时间其注射量便从 1998 年的 15.7 万次迅速提升至 2001 年的 160 万次，当年销售金额达 6.6 亿元； 2）2003-07 年：玻尿酸王者时代，新型医美产品初露头角。2003-04 年舒颜萃 FDA 获批，此后美国注射玻尿酸迎来快速增长的时代，从 2003 年的 0.64 亿美元迅速提升至 2007 年的 8.34 亿美元，CAGR 高达 90%。在这一阶段童颜针销售额亦实现快速增长，从 2004 年的 778 万美金增长至 2007 年的 3592 万美金，CAGR 达 47%。而这一阶段注 射胶原蛋白市场出现大幅的萎缩； 3）2008 年至今：玻尿酸、肉毒素始终保持主流地位，创新类项目百 花齐放，其中光电类如激光焕肤、光子嫩肤等占比高，注射溶脂、童 颜针则规模相对较小。