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生命科学与健康行业洞察报告(29页)

行业报告下载 2023年10月23日 08:11 管理员

疫苗研发:虽然新冠疫情影响逐渐散退,但 2023 年上半年常规疫苗接种节奏仍未恢复正常,预计将对疫苗行业全年业绩产生一定影响。相比之下,HPV 疫苗依旧属于高景气子版块,填 补了新冠疫苗量价齐跌带来的收入空缺。例如,2023 年上半年万泰生物 HPV2 获批签发 234 批次,同比增长 67%,沃森生物 HPV2 获批签发 23 批次,智飞生物代理默沙东的 HPV9 获批 签发 65 批次,同比增长 55%;此外,重组带状疱疹疫苗亦成为少有的蓝海品种。带状疱疹发病率为全球 3~5‰,亚太地区 3~10‰,且有逐年递增趋势。目前,全球已上市的带状疱疹疫 苗主要有默沙东的 Zostavax 与葛兰素史克的 Shingrix,百克生物的首个国产带状疱疹疫苗也在 2023 年 4 月上市,成为 2023 年上半年国产常规疫苗唯一重磅新产品。 CXO 医药外包:疫情催生的研发红利已趋于消失,CXO 行业也进入内卷严重阶段。在 2020 年新冠疫情爆发初期,欧美市场医药研发红利外溢,推动以药明系为代表的国内 CXO 企业业 绩异军突起。虽然 2022 年业绩亮眼,但国内 CXO 企业股价却在 2023 年上半年开始跌跌不休,究其原因,一方面是由于新冠疫情的影响逐渐趋弱并退去,多数上市 CXO 公司在手订单数 量环比下降明显;另一方面更根本的原因在于境内外医药行业整体进入下行周期,对境内外医药研发市场均高度倚重的中国 CXO 行业亦不能独善其身,近年因美国商务部“实体清单” 事件、未经核实名单(UVL)的“黑天鹅”事件、及美国对本土化生产的鼓励政策而导致的一众国内 CXO 上市企业股价暴跌事件就说明了这种依赖关系;此外,部分 Biotech 生物科技和 Biopharma 生物制药公司面对资本寒冬中巨大的现金流压力与正在到来的估值重塑,选择抢滩入局 CXO 行业,以利用其技术优势、过剩产能、房地等资源通过 CXO 业务变现来缓解资金 压力,亦导致该行业竞争进一步加剧。

口腔医疗:一方面,在种植牙领域,2022 年 1 月国务院提出对种植牙等高值耗材分别在国家和省级层面开展集采,2022 年 8 月国家医保局发布《开展口腔种植医疗服务价格治理的征求 意见稿》,最终在 2022 年 9 月从政策上明确了“技耗分离”计价方式,确定公立三级医院种植服务费 4,500 元 / 颗的基准,该等集采政策的落地,使得种植牙平均价格降幅达到 55%, 种植牙行业告别暴利时代;另一方面,消费年轻化、“个人 IP”时代、互联网直播共同催生下的“颜值经济”,加速隐形正畸和数字化口腔的需求和国产替代。 医美产业: 2021 年医美行业步入监管元年, 2023 年更是惩治医美行业乱象的高压之年。在行业合规性加强的背景下,医美市场开始进入疫情后的修复时期,触底反弹时刻来临。从实际 表现来看,尽管市场规模及用户规模的绝对值较上一年保持增长状态,但增速相对放缓。其中,获得了医美产业链中最大部分利润的上游龙头企业表现尤为亮眼,如爱美客、华熙生物等 的收入和利润在疫情期间及疫情后均处于快速上升通道。在经济增长缓慢的情况下,医美行业仍能录得较快增长,上游企业营收利润双增,即使是处于产业链中相对劣势的中下游企业也 仍处于收入上涨阶段,我们理解有以下主要原因:一是著名的“口红效应”,即因经济萧条而导致口红热卖的一种有趣的经济现象,也叫“低价产品偏爱趋势”。例如在 2008 年经济危 机期间,欧莱雅公司(化妆品牌)上半年销售额逆市增长 5.3%,口红面膜销量上升,此外,头部护理、按摩等“放松消费”也很有人气。原因是经济萧条时期,人们对收入和未来的预期 都会降低,这时候首先削减的是大宗商品的消费,如买房,买车,出国游等,这样以来反而有一些“闲钱”去购买一些“廉价的非必要之物”,从而刺激这些廉价商品(廉价是相对车房 等大宗商品)的消费上升;二是中国的医美产业仍处于快速上升期,市场和用户心智仍在培育增长阶段。

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标签: 医药医疗器械行业报告

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