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黄金行业深度研究报告(22页)

行业报告下载 2019-07-15 39 管理员

全球黄金需求总量达到 4345.1 吨,同比增长 4%,与全球五年平均需求水平(4347.5 吨)相当。黄金的需求主要有金饰制造、投资需求、工业需求以及官方货币储备等,其中金饰制造是最主要的需求,2017 年度占比约为 53%,中国和印度是最重要的需求国;投资需求占比 30%,波动较大。官方货币储备增速较快,2018 年全球央行官方黄金储备增长651.5 吨,同比增长 74%,是有记录以来的第二高。

1.2 国内黄金企业情况

中国黄金产量位居全球第一。根据中国黄金协会数据,2018 年度中国黄金产量为401.12 吨,同比下降 4.87%,连续 12 年位居全球第一。其中矿产金 345.97 吨,有色原料产金 55.15 吨。国内黄金产量下滑主要有以下原因:(1)部分省区出台了自然保护区的矿业权的工作办法,环保压力较大,导致部分企业减产;(2)国内黄金企业矿石品位下降导致产量部分下滑。从需求端看,2018 年国内黄金实际消费量 1151.43 吨,连续 6 年保持全球第一位,同比增长 5.73%。其中黄金首饰 736.29 吨,同比增长 5.71%;金条 285.20吨,同比增长 3.19%;金币 24.00 吨,同比下降 7.69%;工业及其他 105.94 吨,同比增长17.48%。国内黄金企业主要有山东黄金、中金黄金、招金黄金、紫金矿业、中国黄金、湖南黄金、西部黄金、银泰资源、恒邦股份等。

山东是国内的黄金大省。从黄金产量地区来看,十大重点产金省(区)为山东、河南、江西、内蒙古、云南、湖南、甘肃、福建、湖北、新疆。山东是第一大产地,2017年山东省金矿产出约 55.6 吨,占据国内的 15%;从黄金资源量角度,山东占据全国 28.5%资源储量(2017 年);从金矿角度,国内前十的大金矿有五个在山东省。

在黄金的成本核算中,常用的是现金成本以及完全维持成本(AISC),现金成本一般指生产金属活动直接、间接相关的矿产成本,包括采矿、矿石加工、一般行政费用、第三方精炼费用、专利费和生产费等。完全维持成本(AISC)主要是现金成本加上商品成本、持续资本开支、勘探费用的总和。中国矿山的平均现金成本从 2012 年的 762 美元/盎司下降至 2014 年的 616 美元/盎司,成本的下降主要得益于技术水平的提升,在 2017年度,成本增加至 715 美元/盎司(按照 6.9 汇率,约 174 元/g),主要是近年来矿石品位下降导致。对于完全维持成本(AISC),从 2012 年度的 1247 美元/盎司下降到 2017 年度的 830 美元/盎司(按照 6.9 汇率,约 202 元/g),下降的原因主要有原材料成本下跌和技术进步。

黄金资源采取从价计税。黄金属于稀有矿产资源,需要按照国家法律缴纳资源税等。根据《中国人民共和国资源税暂行条例》(2011 年度修订版),采取从价和从量计税并行办法,原油和天然气采取销售额的 5-10%计税,有色金属原矿资源税为每吨 0.4-30 元,应纳税额为销售数量和适用的税率之乘积。根据财政部 2016 年度颁发的《关于全面推进资源税改革的通知》(2016 年 7 月 1 日实施),对于资源税进行了更细致的规定,其中金矿税率采取从价计税,税率为销售额的 1-4%,其中对符合条件的采用充填开采方式采出的矿产资源,资源税减征 50%,对符合条件的衰竭期矿山开采的矿产资源,资源税减征30%。

黄金企业的勘探许可费和采矿许可费:黄金企业业务的开展依赖于勘探许可证和采矿许可证,根据《矿产资源勘探登记管理办法》(2014 年修订版),勘探权使用费以勘探年度计算,第一至第三年度,每平方公里每年缴纳 100 元,从第四年度开始,每平方公里每年缴纳增加 100 元,但不得超过 500 元。使用时间方面,证书的有效使用最长为 3年。采矿许可证方面,使用费是每平方公里每年缴纳 1000 元,大、中、小型矿区使用年限分别为 30、20、10 年。

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