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物流行业研究报告:FedEx联邦快递专题,复盘孟菲斯(32页)

行业报告下载 2020-06-30 3 管理员

理论而言,从联通式网络向轴辐射式网络进阶,单位成本理应下降,过去也已有多篇文献 通过搭建理论网络得出类似结论:轴幅快递网络有利于联邦快递对货物集中管理,也可以 提高航班运载率,降低分拣成本、储存成本,提高航空货运效率,同时节省飞机燃油的消 耗。点对点网络意味着每个机场都要对快递进行分拣,尤其当航线两端业务量落差较大时, 容易造成很高的空载率,导致运输成本的浪费,降低运输效率。 从实证出发,我们也确实看到了 FedEx 在转运中心投用之后单位成本的大幅节约。FedEx 超级转运中心投用的 1981 年,包裹的成本结构由高到低的前五依次是:工资(48%)、其 他(17%)、燃油(12%)、折摊(8%)以及设备租金(7%)。与之对应,顺丰成本项中占比 依次为外包(58.1%)、职工薪酬(12.6%)与运输成本(11.2%),其中我们认为外包成本分 为员工外包与运输外包,因此双方在成本结构上可以进行横向比较。

孟菲斯超级枢纽投用之后,FedEx 快递件的成本从 22.01 美元/件下降至 18.86 元/件,降 幅超过每件 3 美金,达到 14.31%。主要体现在: 1) 燃油成本:70-80 年代,燃油成本是 FedEx 非常重要的成本项,1981/1984 年其占比 分别为 11.70%与 7.36%,而燃油成本是 FedEx 超级转运中心投用前后变动最为明显的细 分成本项,投用次年,单位燃油成本就由 2.58 美元/件降至 2.17 美元/件,降幅 15.9%, 1984 年甚至达到了 1.39 美元/件。 而在这一时间段内,FedEx 尽管拓展了相对低价的标快和隔夜信件服务,但依然是以 航空件为主,我们认为成本是纵向可比的。此外,为了控制变量,我们回溯了 70-80 年代国际原油价格,81-84 年国际油价跌幅 18.54%,而 81-84 年 FedEx 燃油成本接 近减半。 另外我们结合前文资产端的数据,会看到 1981-1983 年都不是 FedEx 飞机资产大举扩 张的年份,每年的飞机资产增幅仅在几千万美元级别,1981 年的机队仅增加 6 架。资 产端的数据与轴辐射式网络的逻辑是相印证的:在同样的时效束缚下,轴辐射式网络 能够用更少的飞机承载更多的货量。

成本对于单价有很强的传导作用。考察 FedEx 公司 1981 年后的单价变动,确实出现了一 定程度的下滑,主因是来自于新的低价产品(standard air & overnight letter)的开发。如 果是在激烈竞争的市场中,剧烈的成本降幅意味着,公司可以在单位毛利金额不变的前提 下,将这部分成本降幅让渡给客户,从而换取更高的市场占有率,相对更少地牺牲单位利 润与利润率。

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标签: 物流|交通|铁路|航空|海运|冷链

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