铂族金属报告：国VI标准提升铂族需求（22页）

根据世界铂金投资协会（WPIC）数据，截至 2018 年底全球已探明钯金 储量约 10300 吨，钯金储量 7720 吨。与铂金相比，钯金资源的更多优势体 现在加拿大和俄罗斯大型镍铜矿床中，钯金比例高于铂金。资源禀赋的区别也决定铂、钯的供给结构不同。钯金几乎只存在于和其 他金属一起的伴生矿体中，主要是铜、镍和铂金等。从历史上看，占全球钯 矿供应量 90%以上的矿体中钯金含量价值远低于所开采的主产金属。 作为伴生金属存在导致的直接结果是，钯通常作为共生产品或副产物， 其供应量往往取决于主产金属的供需与价格。全球钯矿产量中只有不到 10% 是由钯价推动的。

反观铂的供给结构，世界上 80%以上具有经济价值的含铂矿床位于南非 北部的布什维尔德火成杂岩，其他铂矿则大体集中于津巴布韦（大提矿床）、 俄罗斯以及北美地区。南非地区是铂金原生主产区，俄罗斯和北美地区的铂 金则为伴生矿。通常来说，南非原生矿铂金企业 60%的收益来自于铂金，剩 余利润中 20%～30%收益来自于钯金，其余来自铑、黄金等。以原生矿床为 主的供给结构决定了铂金的供应较钯金而言，对于铂金价格的波动更具弹 性。

随着铂、钯在工业领域应用，尤其是在汽车尾气处理行业，资源回收逐 渐成为铂、钯供给的有力补充。 从近三年数据看，资源回收带来的二次供应量整体比较平稳，回收量占 铂、钯供应总量比例稳定在 30%左右。回收供应主要取决于报废车辆总量以 及失效催化剂载量，二次资源回收总量与价格波动未呈现明显相关性。 1.4、短期疫情影响产量，南非至少减产 20%以上 根据世界铂金协会数据，2019年南非铂金产量占全球一次供应73.27%， 钯金产量占全球一次供应 38.41%。俄罗斯铂金产量占全球一次供应 11.41%，钯金产量占全球一次供应 40.64%。铂、钯主产国高度集中也增加 供应上波动的可能性。