空调行业报告：新增市场迁移（34页）

我国空调市场经过近三十年发展扩容千倍。从增速来看，我国空调市场经历了三个阶 段，90 年代初空调产品供不应求，空调产量从 1990 年 21.96 万台增长至 1993 年 291.8 万台，CAGR 为 136.9%。随着居民对空调产品需求提升，空调市场在 1994 年至 2004 年的十年中年复合增长率 30%以上，空调产量由 382.6 万台提升至 6390.3 万台。2005 年至今，空调市场增速逐渐稳定，空调产量由 7469.1 万台增长至 2019 年 21866.2 万台，CAGR 为 8.5%。由于气温、文化习惯以及空调品类相近，日本为我国空调发展提供了一条相似而超 前的路径。我国与日本均在 6、7 月份出现高温天气，空调销售也在这段时间达到最 高峰。而在国家发展路径上，日本在上世纪 70-90 年代的高速发展以及之后的平稳 增长也对于我国空调发展具有较大参考意义。

以我国目前城镇保有量为坐标，日本空调发展可分为三个阶段：1970-1993 年，伴随 着居民收入平均年复增长 6.9%以及空调价格年复合 2.8%的下降，空调行业 CAGR 达到 14.3%；1993-2003 年，日本空调保有量达到 150 台/百户，空调市场增速放缓， CAGR 为 5.2%。日本居民可支配收入在 1996 年开始逐渐平稳，年复合增长率进入 0 增长区间，空调价格由于市场较为分散持续走低；2003-至今，随着日本开工物业 数阶梯式下降，日本空调保有量进入缓慢增长过程，CAGR 为 0.9%。由于我国人均收入的省际差异以及城乡二元结构差异，与日本相比，我国人均 收入将更长时间保持稳定增长，这使得我国空调销量增速持续时间也将较日本维系 更长。随着我国中部崛起战略以及西部开发战略的稳步推进，我国中西部地区人均收 入仍将保持稳健增长。我国的城镇化进程也将使得农村居民收入增速稳步提升。我国 收入增长或将较日本延续时间更长，而这也会带动空调销量持续提升。

在空调价格走势上，中日不同的市场竞争格局导致空调价格不同走势。日本空 调价格在 1979 年-1984 年空调保有率大幅提升期间保持了 5 年增长态势，价格由 13.4 万日元提升至 17.2 万日元。随后日本空调价格进入漫长的下跌，由 17.2 万日 元跌至 2006 年 7.1 万日元。从 2006 年至今，日本空调价格维持稳定增长趋势，2019 年达到 8.3 万日元。而中国空调价格则在 2004 年触底后保持稳健增长，2019 年空 调价格达到 3728 元。