电力行业报告：从发电央企投资动向看电力结构变化趋势（28页）

近年，海上风电以及陆上风电大基地兴起，对开发商的资金实力以及资源获取能力提出了更高的要 求；截至 2019年，国内主要的海上风电开发商基本为央企或具有国资背景，央企主导这类项目开发 的特征更为明显。以上可知，电力相关的央企已经成为我国风电、光伏投资的重要主体，这些央企同时又是我国煤电、 水电、核电等主要电源的投资主体，他们在投资过程中如何处理各类电源之间的关系很大程度上影 响了我国未来的电力结构。 二、 清晰的迹象：发电央企积极拥抱新能源 根据国资委披露的 97家央企名录，我国主要从事电站开发和运营的央企主要包括华能、大唐、华电、 国电投、国能投、三峡、中广核、中核等 8 家，另外，华润集团、国家开发投资集团、中国电力建 设集团、中国能源建设集团、中国节能环保集团、国家电网、中海油等至少 7 家央企涉足了电站开 发运营业务，本章试图通过梳理这些发电巨头近年的装机情况以反映其投资动向。

我国电源结构以火电为主，华能、大唐、华电、国电投、国能投等五大发电集团是我国主要的火电 开发运营企业，根据《中央企业煤电资源区域整合试点方案》，截至 2018 年底，五大发电集团合计 持有的煤电装机 5.2亿千瓦，约占全国煤电装机的 51%（截至 2018年底全国煤电装机 100835万千 瓦），是我国煤电开发运营的绝对主力。 1、国家电投 国家电投成立于 2015 年，由中国电力投资集团公司与国家核电技术有限公司两家央企重组成立。 2015 年以来，国家电投装机规模较快增长，火电、新能源、核电的装机规模均大幅度提升，其中光 伏装机规模的提升最为明显；目前，国家电投是全球最大的光伏电站运营商。截至 2019年，公司清 洁能源装机占比达到 50.5%。

按照国家电投“2035一流战略”，到 2020 年，公司装机规模将达到 1.79 亿千瓦，其中清洁能源装 机占比超过 50%；到 2025年，公司装机规模达到 2.2 亿千瓦，其中清洁能源装机占比超过 60%； 到 2035 年，总的装机规模达到 2.7 亿千瓦，其中清洁能源装机占比超过 70%。由此估算，国家电 投未来的煤电装机规模不会较有大幅度的增长，主要的装机增量来自清洁能源，估计以光伏、风电 为主。 2、华能集团 华能集团是传统的煤电巨头，参考公司披露的社会责任报告书，近年公司火电装机规模平稳，而风 电、光伏、水电等可再生能源装机较快增长。公司近年推出“两线”“两化”战略，计划在‘三北’ 地区（北线），以特高压送出通道起点为依托，着力布局有较强竞争力的风光煤电输用一体化大型清 洁能源基地；在东部沿海省份（东线），着力打造有质量有效益、基地型规模化、投资建设运维一体 化的海上风电发展带。2019年，华能集团新增新能源装机 502万千瓦，是 2018年的 4倍，核准新 能源项目 828 万千瓦，是 2018 年的 2.8 倍。