黄金珠宝行业报告（36页）

行业报告下载 2021年06月23日 06:07 管理员

全球及国内黄金珠宝行业规模仍处于增长态势，但行业已进入成熟期，国内珠宝消费市场未来增长空间仍然十分广阔。根据欧睿数据统计，2020 年中国珠宝首饰零售市场规模达到 7,701 亿元，同比增长 18.6%，过去五年 CAGR 为 4.9%，是增长较快的可选消费品类之一，其中黄金首饰占约 50%。预计行业规模在 2025 年可达到 9,446 亿元，相当于五年 CAGR 为 4.2%。黄金珠宝产品与宏观经济及消费信心具有高度关联性，随着中国经济在疫情后见底复苏，GDP 增速保持世界前列，内需市场复苏显著。婚嫁需求在疫情后得到释放，叠加内地与香港通关在望，港资珠宝公司有望迎来谷底翻身之战。按主要物料分类，黄金产品是中国珠宝市场最大的消费品类，占比达到 53%，其次为钻石(20%)及 K 金 (11%)等。根据中国黄金协会的数据，2020 年中国黄金消费量为 820.9 吨，其中黄金首饰消费量为 490.6 吨，占比达到 59.8%。

2021 年第一季黄金消费量为 288.2 吨，超越 19 年同期的 286.9 吨。多年来，黄金首饰一直是黄金的主要消费来源，占比逾 60%。龙头周大福集团国内零售值于 20 年第一季录得 41.0%的同比跌幅后，连续四季分别录得+0.1%、 +21.2%、+26.1%及+173.7%的增长；同店销售于过去五个季度分别为-50.0%、-11.2%、+11.0%、+12.2%及 +141.2%增长，印证内地珠宝行业已见底复苏。另一方面，2020 年，以联储局为首的海外央行向市场大额释放流动性以挽救因疫情受挫的经济，美元利率贴近 0 水平，导致实际利率低企，刺激股票及黄金等资产价格急涨，国际金价于去年急涨 25%。在金价上涨的初期，黄金的需求会受到金价的刺激而有短期回落（例如 2016 年上半年和 2018 年末），但是金价上涨趋势确立后，黄金的需求会逐渐回升，量和价都有所增长，带动黄金珠宝零售商同店销售的增长。

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