黄金行业专题报告：历史复盘与未来定价逻辑展望（29页）

行业报告下载 2026年01月29日 07:39 管理员

根据世界黄金协会的分类，黄金的供应由矿产金，生厂商对冲及再生金三部分组成。 2010 年至 2024 年全球黄金总供应量从 4317 吨增长至 4957 吨，年复合增速为 1%。 2024 年，总供应量同比增长 0.3%，达到 4957 吨，创下新高，主要受益于再生金供应同比大幅增长 11%。进入 2025 年前三季度，全球黄金总供应量为 3717 吨，较去年同期增长 1%。结构上，矿产金产量微增 1%，生产商对冲在负区间进一步扩大 12%，持续拖累整体供应，而再生金则实现 3%的增长。全球矿产金产量自 2010 年的 2755 吨，增长至 2024 年的 3645 吨，年复合增速为 2%，占总供应量比例从 64%增长至 74%，但 2016 年后增速明显放缓，占总供应量比例在 2018 年达到 77%峰值后至今呈震荡态势。2022 年至今因资源品位下降、环保政策趋严及资本开支不足等因素，2024 年矿产金量在金价上行期间仅较 2022 年增加了 0.1 吨。根据紫金黄金国际的招股说明书，我们预计 2025-2027 年黄金矿产量的复合增速为 1.1%。