养殖行业报告：生猪养殖、白羽鸡、动保、饲料、宠物（46页）

行业报告下载 2021年08月18日 06:55 管理员

生猪生产行为遵从蛛网模型产生了猪周期。根据蛛网模型，当期的需求量取决于当期的价格，但当期的供给量取决于上一期的价格，因而出现供需阶段性不平衡。养殖户往往根据猪价进行相机抉择，当猪价处于上行周期之时，生猪养殖的利润率提高，散养殖户扩产意愿强进行补栏，行业表现为能繁母猪补栏量、生猪存栏量上升，仔猪的价格随猪价同步上升。当生猪供应超过市场需求时，生猪价格进入下行阶段，行业利润率降低。行业长期亏损，淘汰母猪上升、生猪存栏下降，仔猪价格同步下降，生猪的供应逐步减少。当生猪供应降低到供不应求时，价格再次进入上行通道。波峰和一个波谷，即两个价格低点之间。

第一轮（2006.5-2010.4)：历时 49 个月，其中上涨 22 个月，涨幅 158%，下跌 25 个月，跌幅 49%。2006 年 5 月爆发高致病性蓝耳病，产能供给减少、猪价上涨；2007 年 5 月疫苗投入使用，“蓝耳病”逐渐得到控制、生猪存栏快速增长、猪价下行；2007 年底国务院出台“国十条”。（2）第二轮（2010.4-2014.4)：历时 48 个月，其中上涨 17 个月，涨幅 110%，下跌 31 个月，跌幅 48%。2010.2 爆发口蹄疫疫情，加速猪价触底；2010 年冬季至 2011 年春季发生仔猪流行性腹泻；玉米价格自 2009 年初起持续上涨；养殖利润高企吸引资本大力扩张；2011 年进口肉数量同比翻倍。（3）第三轮（2014.4-2019.2)：历时 58 个月，其中上涨 26 个月，涨幅 103%，下跌 32 个月，跌幅 53%。

2014 年掀起环保风暴，大量养殖场被迫关停，加速中小养殖场退出、猪价反弹；2016 年春季发生仔猪流行性腹泻。 1.1 生猪进入下行周期、上半年整体供大于求第四轮猪周期在 2019 年 3 月初 12.15 元/公斤的价位开始上涨，最高涨至 2019 年 11 月 40.98 元/公斤的高位，之后高位震荡，最高涨幅达 237%，2021 年 1 月进入下行周期。由过往周期来看，周期底部往往伴随疫病的流行、生猪存栏的减少等等，加速猪价反转。每轮猪周期长达 4 年以上，在周期轮换中猪价中枢受养殖成本增加等因素不断上升，其中规模生猪总成本始终低于散养生猪成本，且差距不断增大。能繁母猪存栏恢复明显，行业已出现月度亏损。能繁母猪存栏量由 2019 年 9 月 1898 万头的低点已经恢复至 5 年来的最高水平，截至 2021 年 4 月，能繁母猪存栏量已经达到 4365 万头，但种群质量较低，受生猪价格低迷影响，5 月份的环比增速已下降至 0.8%，三元母猪淘汰增多。根据农业农村部测算， 2021 年上半年能繁母猪的存栏月同比变化率均值为 37.06%，母猪存栏恢复迅猛，这一主要原因是：（1）受非洲猪瘟疫情影响能繁母猪存栏量基数较低；（2）受超高猪价及疫情控制能力增强，能繁母猪存栏恢复较快；（3）受月度猪价下行影响，能繁母猪存栏增速放缓。