数字金融行业报告：零佣金交易平台Robinhood专题（19页）

行业报告下载 2021年08月27日 06:46 管理员

Robinhood 客户总数和活跃客户高速增长，客户年龄结构以年轻人为主。从客户数量看，2017-2020 年，Robinhood 净累积资金账户数从 190 万增长至 1250 万，月活客户数从 180 万增长至 1170 万，年化复合增速分别高达 87.4%和 86.6%，截至 2021 年第一季度末，净累积资金账户数和月活客户数较年初分别增长 44.0% 和 51.3%至 1800、1770 万户，再创历史新高；庞大的客户数量中，月度活跃客户占净累积资金账户数比重基本维持在 95%以上，极高的活跃用户占比为客户资产规模扩张和业绩增长奠定了良好基础。从客户结构看，截至 2021 年一季度末，Robinhood 客户的中位年龄仅为 31 岁，托管客户资产中 70%来自于 18 至 40 岁客户，平台年轻化特征显著。

客户结构以长尾客户为主，客户数增长是客户资产增长的主要驱动力。从资产规模看，2017-2020 年，Robinhood 托管客户总资产从 45.06 增长至 629.79 亿美元，客均资产从 2371 增长至 5038 美元，年化复合增速分别达 140.9%、28.6%，截至 2021 年第一季度末，托管总资产较年初再增 29%至 809.32 亿美元，客均资产下降 11%至 4496 美元，主要系同期客户数量增长更快且其客户多为长尾用户，户均资产规模较低。从资产投向结构看，股票是最主要的资产投向，截至 2021 年一季度末，股票资产规模 650.77 亿美元，占托管客户资产比重达 80.4%，且从近三个报告期来看股票占比均超过 80%。

依托口碑效应的自然增长和 Robinhood 推荐计划是公司客户增长的主要驱动。 Robinhood 的大多数新客户都是自然增长（来自家人、朋友或同事推荐后加入 Robinhood）或通过 Robinhood 推荐计划加入，在 2020 年到 2021 年一季度，这些渠道占加入平台的新资金账户的 80%以上，与其他营销方式（如付费数字和大规模营销）相比，这些渠道的直接费用率通常较低，有助于保持较低的平均客户获取成本和快速的回报。2016-2021 年在美国开设的所有新零售资金账户中，近 50%在 Robinhood 开设；公司以“收入回收周期”来衡量新客户获客效率，其从 2019 年的 13 个月大幅降至 2020 年的不到 5 个月，平均获客成本从 2019 年的 53 美元大幅降至 2021 年一季度末的 15 美元。