涂料行业报告：中国涂料市场、立邦（39页）

在 1962 年，吴德南集团与日涂控股合资成立了立时集团，吴德南集团与日涂控股分 别持有 60%和 40%股权。1992 年，立时集团正式进入中国内地市场，并启用“立邦 涂料”这一中文品牌。2006 年，双方博弈到达新阶段，日涂控股与吴德南集团达成 协议，计划从 2006 年 10 月开始直到 2010 年 12 月 31 日之前，完成对 11 家立邦系 企业的“子公司化”。作为交换条件，日涂控股允许吴德南集团方面在日涂控股的持 股比例最高可以增加至 10%。当时吴德南集团通过实际控制人吴清亮家族在英属维 京群岛设立的公司第一工业持有日涂控股不足 5%的股权。而后由于种种原因没有 完成协议内容。直至今日，双发博弈才获取一定结果。由此可见，立邦的成长离不 开背后资本的操作经营，通过利益互换，背后的管理结构才得以慢慢清晰。

近 20 年蓬勃发展，成为中国涂料行业龙头企业。1993 年打响涂料电视广告第一枪； 2000 年推出“个性配色中心计划”，并赞助“奥运金牌榜”栏目，继续通过创新历 年加电视营销扩大市场；领先市场在进入中国十五周年之际提出从“装饰材料商” 到“提供不同生活方式的服务商”转变；融合互联，创新线上渠道，并将产品与服 务结合为单独 SKU；至今立邦已经在中国市场扎根 20 年，第一梯队领军企业的地 位仍然难以在短时间内被超越。版图持续扩张，收购行为渐显成效。立邦成为世界顶尖涂料企业，与其收购策略密 不可分。立邦从成立至今收购十余家海内外优秀涂料公司，通过收购横向拓展公司 的业务范围，与全球接轨，打开全球市场，成为了世界第四大涂料企业。在 2016 年 - 2019 年，立邦收购了 Bolling & Kemper、Dunn-Edwards、DuluxGroup 和 Betek Boya  四家海外企业。其中，通过收购多乐士扩大中国市场分额，为立邦在中国乃至亚洲 的市场扩张奠定坚实的基础。公司未来目标明确，继续寻找优质收购标的，对标世 界涂料龙头公司，不断成长。