植发行业报告：植发行业发展趋势（34页）

行业报告下载 2021年10月01日 07:41 管理员

快节奏社会下，国内存量人群脱发率预计仍将提升。植发原理为将后枕区域高质量毛囊提取并移植至裸露或毛发稀疏的头皮区域，是一种从根本上解决秃顶、脱发、发际线不美观等问题的美容外科手术，也被应用于眉毛、睫毛、胡须、鬓角等毛发的再造。伴随人们生活方式的改变，在作息不规律、压力大、饮食不健康等多重因素共同作用下，脱发呈现年轻化趋势，植发需求快速增长。在中国，脱发人群数量庞大，卫健委调查显示，2020 年中国脱发人口超过 2.5 亿人。我国脱发人口虽众多，植发市场整体渗透率仍偏低（目前中国脱发人数占比约 17.8%；日本在亚洲各国中脱发率第一，占比 26.8%；美国 /英国/德国的脱发率分别达 39.0%/39.2%/41.2%）。考虑未来社会竞争压力大+职工加班现象普遍，以及对标均为东亚人种的邻国日本，在进入发达经济状态下的脱发率，预计未来国内脱发人口占比仍将进一步提升。植发是一个需求潜力良好的消费医疗赛道（市场一致认同该观点），但植发相比眼科、牙科、综合整形医院，在初期投资金额和对运营及医生的要求而言，都相对更低，市场仍较为担心竞争格局问题。对此，我们将植发企业拆分为增量和存量，对两部分的竞争格局分别进行分析。现有植发企业现状：主业含植发业务的数量估测约 81 家，过去 20 年中注销数量仅 6 家，因经营不良而导致破产的植发机构数量有限。

每年新增植发数量拆分：新增植发 2016 年起开始入场，但医生创业案例&单体植发倒闭现象双双低于预期。 ①每年新增数量来看：通过对筛选和去重后的 81 家在运营企业进场数量来看，发现在 2016 年植发行业红利兴起后，新增注册的植发企业数量确实迎来了显著的增加，2016-21 年合计新增 76 家（2016-2021 年分别新增 6 家 /7 家/25 家/11 家/18 家/9 家），占存量总家数 94%；②分拆企业来看：我们按照注册资本金额划分为 3 类：注册资本≥500 万元、100 万≤注册资本<500 万元、注册资本<100 万元。其中，2018-20 年开始 100~500 万注册资本的企业，以及 2020 年注册资本低于 100 万以下的企业开始较显著增加。因此对于医生单独创业的现象，我们认为在行业内今年有发生但仍属于少数，因此，行业的植发门店新增量仍是以品牌连锁的植发机构为主。3）存量植发龙头竞争：根据弗若斯特沙利文的统计来看，2020 年全国民企连锁植发机构的市占率为 23.9%；其中，雍禾/碧莲盛/大麦/新生的市占率分别为 10.5%/5.3%/4.5%/3.6%，合计市占率达 23.9%。虽近年来单体及新的植发企业有加速进入的趋势（根据雍禾招股书显示，占据了植发市场的 45.60%份额），而资本助力雍禾加速展店，新生植发则利用植发大店&养发社区店的打法同样实现加速开店，单体植发门店在营销费用、持续获客等因素上相比品牌龙头相对不占优（具体我们在章节 1.3 中详细阐述），预计后续仍会占据 30%~40%的份额，但植发行业内的竞争或更多走向存量的品牌龙头竞争。