半导体行业报告：不能承受之重（23页）

模拟方面，德州仪器多年来一直是世界第一大模拟芯片制造商，并且市场份额还在 不断上升，从 2010 年 14.6%上升至 2020 年 19%。该细分领域，龙头地位稳固，多年来 中国模拟厂商龙头圣邦股份，也一直未能挤入世界前十行列。 MCU 也是同样情况，一直是瑞萨电子、恩智浦、得捷电子、英飞凌和微芯科技这五 家公司占据行业主流，国内代表公司兆易创新、中颖电子等与之也存在较大差距。从 1947 年第一个晶体管发明至今，半导体已经有 74 年历史，是成熟行业。因此全 球半导体市场规模的增速放缓，整体呈现出比较固定的局面。2020 年全球半导体市场规 模 4330 亿美元，过去 20 年 CAGR 为 5.5%。不仅是整个行业，其中龙头企业也面临着高增长难以为继的问题。

英特尔 5 年营业 总收入的复合增长率只有 7.1%，模拟芯片龙头 TI 德州仪器过去 5 年的复合增长率也只 有 2.2%。中国半导体发展情况与全球成熟的半导体市场相比，从 2020 年至今，已经长期持 续处于一个高位增长的状态。 国内半导体营业总收入同比增长率无论是 2021 上半年的 62.46%，还是 2020 全年 的 31.32%，都分别明显高于全球半导体增速的 31.57%、16.05%。 净利润同比增长率更是远超全球半导体净利润同比增长率，2020 全年和 2021 上半 年分别达到了 132.26%和 182.38%。从主要半导体公司 2021H1 营收占 2020 年全年的比例来看，大部分公司 2021H1 收 入占 2020 全年比重都在 50%以上，富瀚微、富满电子的 2021 上半年收入已经超过了 2020 全年收入。尽管全球主流半导体公司毛利率大多在 30%-70%之间，要高于国内 20%-60%的毛 利率区间水平。但是国内半导体公司的毛利率从 2020 年至今有上涨的趋势，2021 上半 年增幅相对明显，有个别公司，比如富满电子 2021H1 比上年同期增长 110%。