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2025-03-28 14 化工行业报告
磷酸铁锂供需快速增长:2020年,我国磷酸铁锂产能34.7万吨,产量13.31万吨,进口量0.03万吨,表观消费 量13.28万吨,同比增长35.2%。2021年1-8月份,我国磷酸铁锂产量21.97万吨,进口量0.1万吨,表观消费量 22.01万吨,同比增长254.12%。2021年9月,国内动力电池产量继续提升,磷酸铁锂电池产量13.5GWh,同比 +252.0%,环比+21.9%,产量占比继5月首次超过三元后,继续提升至58.3%。磷酸铁锂电池装车量9.5GWh,环比 +32.3%,占比60.8%,环比提升3.3个百分点。受益于新能源汽车产销量快速发展,渗透率提升,磷酸铁锂动力电 池占比提升,叠加其在储能领域未来发展可期,若推广顺利,我们预计2025年全球磷酸铁锂需求量有望从2020年 的13.6万吨增长至2025年的272.4万吨,GAGR高达82%。除了传统磷酸铁锂企业纷纷扩产,磷化工、钛白粉等生产 企业凭借各自资源优势相继切入磷酸铁/磷酸铁锂产业链,发展第二成长曲线。
磷酸铁锂大宗商品化:磷酸铁锂生产工艺包括固相法、液相法,不同工艺路线产品质量差异化不大,产品单 耗与产品价格相近。综上,基于磷酸铁锂产品可交易、同质化、标准化特点,产销量预计快速增长,作为原材料 被广泛应用于新能源汽车、储能等领域,我们认为其正朝大宗商品化方向发展。 3)针对磷酸铁锂,我们构建元素分析法,价值量角度,锂源>磷源>铁源>碳源。 2、有“锂”走遍天下,碳酸锂成为磷酸铁锂产业链盈利王者 1)碳酸锂供不应求:2020年,我国碳酸锂产能41.49万吨,产量17.21万吨,进口5.01万吨,表观消费量21.47万 吨,同比+14.2%,对外依存度23.3%。2021年1-8月份,产量15.11万吨,进口5.56万吨,表观消费量20.09万吨, 同比+63.36%,对外依存度27.7%。2021年8月份单月进口0.83万吨,表观消费量2.94万吨,对外依存度28.2%。 2)碳酸锂价格持续上涨:2021年初磷酸铁锂价格3.70万元/吨,2021年10月15日报8.50万元/吨,较年初上涨 130%;今年以来均价5.18万元/吨。2021年初电池级碳酸锂价格5.38万元/吨,2021年10月15日19.34万元/吨,较 年初上涨259%,涨幅高于磷酸铁锂;今年以来均价9.79万元/吨。
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