2021年中国CVC投资并购报告（83页）

将中国所有曾对外进行过股权投资的 747 家企业做梳理，并把他们主要 分为互联网和非互联网企业两大类进行观察和分析。 互联网 CVC 的典型有腾讯、阿里巴巴、百度、小米、字节跳动等，他们的投资 表现非常活跃，且在近几年中持续活跃；非互联网的 CVC 则涵盖了金融、医疗、 制造业、传媒、影视、电子通信等各行各业，他们总体对外投资活跃度相对较低， 投资频次时高时低，或有间断。 根据 数据，中国 CVC 对外投资最早可追溯到 1998 年——当年，博记软 件联合了几家 VC 共同投资设立了一家专注研究管理软件工程自动化的公司“博 科资讯”。2000 年，刚成立一年的阿里就涉足投资了海尔旗下智慧品牌“海尔智家”； 同年，用友幸福投资投出了第一个案子——四川成都一家做理财软件的公司“财 智软件”。

彼时，国内的 CVC 投资才刚刚萌芽，在之后的 10 年时间内均处于摸 索阶段；2011 年后各大互联网巨头主业稳定，新的移动互联网创业浪潮来临， 在以腾讯为代表的互联网 CVC 大举进行股权投资时，中国 CVC 行业才逐步迎来 了快速增长期。从 2011 到 2016 年，参与对外投资的中国企业数量增长了近 10 倍。企业的核心业务所在行业来看，他们中有 159 家是互联网企业，占比 21%，其余 的近 80%属于非互联网企业。在非互联网企业中，传统的制造企业、传媒业和生 物医药企业、游戏公司、软件公司等曾对外投资收购的企业数较多。从上市情况来看，在这些出手过的国内 CVC 机构中，其母公司有 432 家，即 58% 是上市公司。基本上是每 10 家中国上市公司中有 1 家做过投资。进一步来看， IT 桔子发现，CVC 的母公司在 A 股上市的数量远远胜出美股和港股：一方面， 国内 A 股上市公司数量庞大（4087 家）；另一方面，A 股有很多成熟的传统企 业，他们主业较为单一，并且基本稳定，因而迫切希望通过投资来追求高增长率 的新业务，实现多元化发展。