化妆品行业研究报告（27页）

行业报告下载 2022年02月05日 07:30 管理员

2020 年几大细分品类中仅护肤同比增长 5.73%，收入占比从 2019 年的 35%上升至 39.5%；彩妆下滑幅度最大-24%（护肤+彩妆合计收入占比从 2019 年的 61.28%→2020 年的 60.81%）。但集团毛利率基本持平在 73%，营业利润率与 2019 年持平为 18.6%。公司 2020 年库存周转天数稳中略升，其中成品库存占比稳定在 93%。北亚地区依然受到疫情反复的冲击，但在多渠道模式下公司在 Q3 表现好于市场，增长 21.3%。日本、韩国线下销售受较为剧烈的影响。中国大陆地区在夏季也关闭部分线下门店，包含海南在内的旅游市场也受到影响，但欧莱雅中国依然获得了两位数的增长，相比于 2019Q3 欧莱雅中国单季度增长 42.8%；得益于兰蔻、HR 等的发展，高端品牌 Q3 同比增速也在双位数。随着海外业务扩张，雅诗兰黛本土区域及美洲业务占比逐步下降。雅诗兰黛在 2020 公历年加强了在全球高端化妆品领域的领导水平和旅游零售渠道的优势，将更多的精力和资源放在护肤、香水、亚太区和亚太区的旅游零售及全球线上销售等增长引擎上；增长驱动力进化的过程中，公司在资源分配的灵活性和敏捷性持续增强。2020 财年（2019/7/1~2020/6/30）雅诗兰黛销售额 162.2 亿美元（+13%，扣除汇率因素外净销售额增长 11%），亚太地区销售增长 22%至 55 亿美元（亚太地区收入占比已经达到 33.83%，2019 财年为 24.71%，2016 财年为 19.29%），欧洲中东非和美洲地区分别约 69.46 亿美金、37.97 亿美金、增速分别为 9%和 1%；

中国区约有 40%的线上销售占比。2016-2021 财年亚太地区净销售额 cagr=20.3%，远超 EMEA 和美洲地区。中国国内疫情影响该季度海南旅游零售销售，9 月初限制取消，并且通过线上补购的方式减轻影响。欧美暑假旅游回升，但国际旅行仅恢复至疫情前的 40%左右。中国业务实现两位数的增长，从两三年的维度看也是高速增长；其中中国大陆地区超过一半的品牌和几乎所有渠道都实现两位数增长。核心理念是从各个渠道尽可能满足有强大消费力的中国消费者的需求。但公司线上收入在上年同期显著内生增长后依然有较高速的增长（并且有部分区域线下恢复较好），目前已经约为疫情前最后一个季度的近两倍。雅诗兰黛推进了与 Instagram、 Snapchat、Tik Tok、微信等的合作，利用社媒趋势和创新的方式加强与消费者的互动，也利用科技来更好地进行定制化商品和个性化服务等延伸业务，提升消费者的转化与留存。同时雅诗兰黛加大了对电商的投入，增加对消费者的触达，2021Q3（即 2022 财年 Q1）lamer 入驻东南亚的 Lazada，凭借差异化的定制、独特的服务和高端的包装获得非常大的成功，本季度祖马龙也将入驻 Lazada。尽管线下恢复，公司仍然预期线上继续增长。2021 财年雅诗兰黛线上收入占比已经达到约 28%，规模比两年前翻了一番多（2019 财年占比约是 15%），未来随着时间推移依然将会提升。

化妆品行业研究报告（27页）