化肥行业报告：钾肥、磷肥、氮肥（23页）

行业报告下载 2022年04月23日 09:00 管理员

全球新冠疫情爆发之后，各国愈发重视粮食安全，2020 年下半年以来，全球粮食价格持续上涨，至 2021 年 5 月份达到阶段性高点后，2021 年三季度国际玉米、大豆、小麦期货价格有所回调。然而，四季度以来，全球粮食价格震荡走高。CBOT 玉米、大豆、小麦期货价格 2020 年全年分别上涨 25.44%、39.30%和 14.7%；2021 年分别上涨 21.98%、 1.14%和 20.02%；2022 年年初以来（截止 3 月 18 日）受俄乌冲突影响上涨 25.11%、 25.35%和 37.62%。复盘历史走势，主要粮食品种价格走势和原油价格走势正相关性较强，我们认为主要原因是原油价格的上涨会推高农药、化肥、农膜等农资产品的价格，粮食种植成本上升进而推高粮食价格；同时，原油价格的上涨会使得生物燃料（生物乙醇等）的需求增长，从而带动用于制造生物燃料的谷物（玉米等）的需求上升，推高谷物价格。近期受俄乌冲突影响，国际原油价格维持高位，同时俄罗斯、乌克兰是全球小麦、玉米重要出口国，俄乌冲突进一步加剧了国际粮食价格的上涨。小麦方面，2021 年，俄罗斯和乌克兰的小麦产量在全球占比分别是 9.65%和 4.24%，合计占比 13.89%；俄罗斯和乌克兰的小麦出口量在全球占比分别是 15.76%和 9.85%，合计占比 25.61%。玉米方面，乌克兰是全球玉米出口大国，2021 年玉米产量、出口量全球占比分别是 3.47%和 13.76%。俄乌冲突对俄罗斯和乌克兰的小麦、玉米出口造成负面影响，截止 3 月 18 日， CBOT 小麦、玉米期货价格 3 月份以来分别上涨了 14.25%和 6.35%。

近年来，全球主要粮食品种产量、消费量均保持正增长，当前库存为 2016 年以来低位。2018-2021 年，全球小麦、玉米、大豆合计产量持续增长，预计 2021 年产量增速为 3.22%；同时期小麦、玉米、大豆合计消费量也持续增长，预计 2021 年全球消费量增速是 2.84%。库存方面，2018-2021 年，小麦、玉米、大豆合计库存逐年下降，预计 2021 年期末库存合计同比下降 1.61%至 6.72 亿吨，是 2016 年以来最低。库存消费比方面， 2018-2021 年，全球大豆、玉米、小麦三者合计的库存消费比持续下行，预计 2021 年为 28.64%，同比下降 1.30 个百分点，也创下 2016 年以来最低。全球粮食播种面积和粮食价格存在一定的正相关性，一般来说，粮食价格上涨的阶段，粮食播种面积同比增长；而粮食价格下跌的阶段，粮食播种面积同比负增长。2020 年下半年以来的本轮国际粮食价格上涨，使得全球粮食播种面积增长。根据美国农业部今年 2 月份的数据，预计 2021/2022 年全球大豆、玉米和小麦播种面积分别是 129.60、202.72 和 222.62 百万公顷，分别同比增长 1.35%、2.0%和 0.79%。此外，根据经合组织-粮农组织农业展望的预测，到 2030 年全球大豆、玉米、小麦的收获面积合计约 555.89 百万公顷，相比 2021 年增长 1.74%。其中，预计玉米、大豆的收获面积增幅相对较大，2030 年相比 2021 年增速分别是 2.36%和 2.81%。长期农产品收获面积的增长利好化肥需求的稳步提升。