化肥行业报告：氮肥、磷肥、钾肥、复合肥（34页）

尿素是主要的氮肥品种，我国尿素产能以煤头尿素为主。氮肥是指以氮为主要 成分、施于土壤可为植物提供氮素营养的单元肥料，对于提高作物产量、改善农产品 质量有重要作用。根据含氮基团的不同，氮肥可以分为铵态氮肥、硝态氮肥、硝铵态 氮肥和酰胺态氮肥，具体包含尿素、碳酸氢铵、硫酸铵和氯化铵等多个品种。其中， 尿素含氮量高达 46.67%，是含氮量最高的固态氮肥，也是主要的氮肥品种。工业生 产中主要以煤或天然气为上游原料（对应分为煤头尿素和气头尿素两种），通过制取 合成氨后进一步制成尿素和其他氮肥。西方国家主要以天然气为原料生产合成氨和 尿素，基于我国多煤贫油缺气的能源结构，我国煤头尿素产能占比达到 70%以上， 生产工艺包括固定床工艺（无烟煤为原料）和流化床工艺（烟煤为原料），由于固定 床工艺成本较高、污染严重，目前国内大部分企业都在进行技术改造或转向流化床 工艺。供给侧改革提升国内尿素行业产能利用率，但行业集中度仍较低。

我国尿素行 业发展迅速，经过多年无序扩张后，行业产能严重过剩，企业开工率较低，氮肥行业 盈利性较差。基于尿素行业的供需格局和环保因素，国家大力清退落后产能，严格控 制新增产能。氮肥行业“十三五”发展指南提出到 2020 年合成氨产能控制在 7,850 万吨、氮肥产能控制在 6,100 万吨、尿素产能控制在 8,250 万吨。据石油和化学工业 规划院统计数据，截至 2019 年底，国内氮肥、合成氨、尿素产能分别为 5,428 万吨 （折纯氮）、6,619 万吨（实物量）、6,668 万吨（实物量），较 2015 年分别下降 10.3%、 12.1%、17.3%，行业去产能效果十分显著。据卓创资讯统计，2021 年我国合成氨产 能 7,100 万吨，尿素产能 7,193 万吨，行业产能利用率均稳步提升至 70%以上。此外， 受煤炭和天然气等自然资源分布影响，国内尿素企业主要集中在华北、华东和西北地区，其中华北地区占比 27%；目前行业集中度较低，据卓创资讯和 Wind 数据，行 业 CR5 仅为 18.4%。我们预计未来随着国内对合成氨新增产能审批的收紧，国内尿 素新增产能将主要向存量释放方向发展。