新冠特效药及产业链研究报告：Paxlovid供＆需及自主创新药更新（21页）

辉瑞Paxlovid：在2021Q4实现0.76亿美元销售额，2022Q1销售额14.7亿美元（仅为1-2月份销售额数据），公司预计2022 年底将至少生产1.2亿疗程，销售额指引220亿美元。 我们预计3月份和4月份分别发货350万和200万以上疗程。截止2022年5月4日，公司共发货约800万疗程，其中大于600万 疗程是在Q1生产，按照1-2月份销售额金额以及以往美国政府采购价格计算，公司2022年1-2月份约销售250万疗程附近，意 味着3月份发货量约在350万疗程，4月份发货量约在200万疗程。这一发货趋势基本与美国分发数据趋势相吻合。 4月以来需求端和供给端同步加速，Paxlovid有望进入加速放量期。美国CDC数据显示：美国和欧洲等发达国家新增病例有 持续增加趋势，叠加辉瑞一季报业绩ppt展示：3-4月份分发点数量（相比2月底）扩大4倍以上至大于3.3万个，4月份检测到 治疗（Test to Treat）地点扩大一倍至超过2200个。我们认为：需求端叠加供给端同步快速增加下，辉瑞Paxlovid销售端有 望保持增长势头。2022年3月起Paxlovid开始主导新冠治疗市场。

2月开始Paxlovid市占率持续提升，3月在小分子新冠药市场占据主导（这 与3月份公司产能释放以及发货节奏加速完全匹配），2022年5月已达到76%-78%，我们预计伴随着产能供应释放，仍有 较大提升空间。新冠小分子药物的作用机制大多通过干扰病毒自身的复制来达到消灭病毒的效果，目前进展较快的为RNA聚合酶抑制剂 （RdRp）、和3CL蛋白酶抑制剂（3C-likeprotease，3CLpro）。 3CL蛋白酶抑制剂：3CL蛋白酶是新冠病毒复制所必需的酶，是抗新冠病毒小分子药物开发的重要靶点，3CL蛋白酶也 是在病毒自身编码中剪切和加工RNA的主要蛋白酶，目前人们对SARS病毒和新型冠状病毒（SARS-COV-2）的3CL蛋 白酶结构研究最多。 RNA聚合酶抑制剂。从源头上参与病毒RNA合成，针对不同突变株有更好的预防/治疗效果。从机制上来讲，RNA聚合 酶抑制剂可以参与病毒RNA合成，从而使得基因错配而导致病毒无法存活。这与中和抗体等抗体类药物只能滞后性针对 已经表达的或者突变的蛋白靶标开发策略完全不同。这也就意味着目前RNA聚合酶抑制剂有可能对不同突变株均有较好 疗效。