新冠检测历次行情复盘报告：看当前核酸常态化的空间和未来潜在机会（25页）

行业报告下载 2022年06月20日 08:26 管理员

通过复盘5次新冠检测试剂的行情（核酸和抗原），可以发现： 1. 从行情持续时间看，平均持续68天，除了第一次行情（2020年3月底到2020年7月13日，超过110天）和第四次行情（2021年10月底11月初到2022年1月14日，超过70天）的持续时间超过平均水平，其余均低于2个月。 2. 从行情涨幅看，平均涨幅75.8%，其中第四次的抗原检测试剂行情涨幅最大，为214.2%，其中九安医疗以1146%的区间涨幅领跑；其次涨幅第二大的行情为第一次核酸检测试剂行情，涨幅为170.5%，其中硕世生物以518.2%的区间涨幅领跑。其余行情涨幅为30%~60%为主，幅度较弱。从趋势看，核酸检测试剂行情“出道即巅峰”，此后四次分别为33.9%、25.7%、51.8%、17.6%，主要因核酸检测价格下行，相关公司业绩增速高点普遍在2020Q2~2021Q1之间，之后量增加跌，业绩弹性减弱；而抗原检测从最开始跟随核酸行情，到第二次、第三次行情涨幅逐渐超过核酸，并在第四次行情中大放异彩，主要因抗原检测试剂公司在欧美、中国等市场获得增量以后，在22Q1甚至之后季度中业绩具备向上弹性。 3. 从行情结束后的回撤看，平均为-34.1%。

从行情期间医药板块指数表现看，平均为18%，主要因第一次行情期间全球放水权益资产大涨，剔除第一次的55%，后续四次行情期间医药指数平均为8.9%，仍以上涨为主，体现出新冠检测的行情机会仍要有较为稳健的大盘做支撑，“泥沙俱下”阶段新冠检测行情仍较难形成。 5. 从驱动行情的因素看，“疫情形势的边际变化“是最核心的因素，由此带来的检测需求增加是直接因素，而疫情边际变化包括”病毒强势变异毒株的出现、国内疫情反复及严峻程度、防疫策略更新（美、中补充抗原自测等），另外试剂价格变化和基数导致业绩弹性等其余因素则会影响着行情的幅度。从过去5 次行情看，每一次都伴随国内疫情反复（不一定是增量业绩，但会增加热度），除了第五次行情（2022 年2月中旬春节后开始的国内奥密克戎传播）主要因国内疫情因素，海外新增病例未抬头新高，而过去 1~4次行情都有海外疫情日新增抬头并创新高的情况，而这些新高原因往往是病毒变异造成的，如第二波印度德尔塔疫情、第三波欧美德尔塔疫情、第四波海外奥密克戎疫情。趋势看，除非更强的变异毒株、更严格的防疫策略，否则检测行情对疫情变化会逐渐脱敏。