第三代半导体行业报告：碳化硅SiC（57页）

新材料企业实际成长路径可能是初创期、业绩成长期、成熟期、业绩扰动 期等多个阶段的组合，适用的估值方法也会随之变动。  海外新材料企业大多于上个世纪 50 年代左右成立，整体上已处于较为成熟的阶 段，但国内多数新材料企业均诞生于 21 世纪初期，发展周期落后于同类海外公司， 因而选择合适的海外公司进行对标可提供相对准确的估值参考。 初创期：处于发展初期阶段的企业产品规模小，需要大量研发投入，净利润不 稳定，因而更适用 PS 或者市研率估值 成长期：快速成长期的企业已经形成了较为完整的商业模式，业务规模不断扩 张，因此我们需要重点关注该类型企业的盈利增速和盈亏平衡点。对仍处于亏损但 业绩处于快速增长状态的企业可以按照 PS 或者市研率进行价值评估，对于已经跨过 盈亏平衡点，盈利进入高增长阶段，可使用 PEG、EV/EBIDTA 法进行估值。 成熟期：处于成熟期的企业形成了完整的产品结构，拥有持续稳定的盈利能力 和现金流，营收增速趋于平稳，常采用主流方法进行价值评估，包括 PE 估值、PB 估 值、EV/EBITDA 估值等。 业绩调整期：业绩出现波动时，可根据资产变动或营收情况使用 P/B 或 P/S 提 供短期估值参考，并在企业经营恢复时逐步切换回基于盈利预期的估值方法。

英飞凌科技电源与传感事业部大中华区应用市场总监程文涛在接受《中国电子 报》记者采访时指出：“在整个能源转换链中，宽禁带半导体的节能潜力可为实现长 期的全球节能目标作出贡献。宽禁带技术将推动电力电子器件提高效率、提高密度、 缩小尺寸、减轻重量、降低总成本，因此将在数据中心、智能楼宇、个人电子设备等 应用场景中为能效提升作出贡献。”半导体材料指常温下导电性能介于导体与绝缘体之间的材料，是半导体行业中 必不可少的核心部分。物质通常被人们分为三类：金属材料，如金、银、铜、铁、锡 等，因其具有良好的导电、导热性被称之为导体；塑料、橡胶、陶瓷、金刚石、人工 晶体、琥珀等导电、导热性差的材料被称之为绝缘体；而半导体则是一种在常温状 态下导电能力优于绝缘体但不如导体的物质。纯净的半导体在绝对零度环境下满带 中被电子填满，而在导带中没有电子，此时在外电场的作用下，如果满带仍是被电 子填满的状态，外电场不能增加电子的动量，也不能使满带中电子的能量状态产生 变化，因而不能使电子产生定向的运动，也就不会产生电流。此时若通过增加热量、 光照射或者增强外电场等方式激发满带中电子，使满带中的电子得到足够多能量， 使其越过禁带宽度 Eg 而跃迁到导带上去，此时半导体就能够导电。