商业银行中间业务报告：寻找第二增长曲线（37页）

行业报告下载 2022年07月06日 07:33 管理员

随着国内外银行业资本监管的不断趋严，以规模扩张为主的重资产模式面临的约束愈发明显。我们对目前 ROE 水平下的风险加权资产（RWA）增速上限进行了静态测算，在假设分红率为 30%的情况下，2021年商业银行 9.6%的平均 ROE 能够支撑 6.7%的 RWA 增速同时使得资本充足率水平维持稳定。需要注意的是，测算并没有考虑资本监管要求以及 ROE 的动态变化，从过去几年来看，行业整体资本监管不断趋严，与此同时，在国内经济增长放缓背景下，行业整体的 ROE 水平呈现下行趋势，可以预见未来以规模扩张为主的重资产模式面临的约束愈发明显。从银行个体的测算情况来看，能够看到大多数商业银行 RWA 实际增速与内生增速上限偏离度较大，表明其内生资本补充能力无法匹配其 RWA 扩张速度，需要更多依赖外部资本补充方式，仅有少部分银行实现了内生增长。中间业务将成为银行构筑第二增长曲线以及实现轻资本经营的重要支撑。银行的中间业务来源丰富，从传统的支付结算到近几年受到广泛关注的财富管理都是银行中间业务的组成部分。相较于利息收入，中间业务对资本金的占用较少，因此更有利于银行实现轻资本及内生增长的目标，同时，随着国内经济增速的放缓以及融资结构的调整，传统利息收入增长面临着更多挑战，我们认为未来如何更好地拓展中间业务将会成为银行构筑第二增长曲线的关键所在。

而从国内主流银行中间业务的发展情况来看，近年来受重视程度不断提升，但贡献度受行业监管和口径调整等因素的影响占比不增反降，截至 21年末，行业中间业务对营收的贡献比重在 15%左右，考虑整体非息贡献占比近 20%，与海外银行相比依然存在不少差距（国外大型银行中收占比普遍长期保持在 40%以上）。我们认为发展中间业务是银行优化资本使用效率、寻求更为轻资本发展模式的重要途径，过去十年，银行业高度重视中间业务的拓展，在 2010-2016 年期间行业中收占营收比重不断提升，但其中仍然包含部分占用资本的传统表内业务。伴随银行业监管的不断趋严，在资管新规、收费整治、减费让利等政策及会计准则变化的影响下，近年来行业整体中间业务收入增速有所放缓，占比较往期水平略有下降，2021 年主要上市银行中间收入占比为 14.7%，但我们认为这更客观地反映出中间业务的本质和银行的轻资本能力，有望促进行业良性发展。从发展现状来看，绝大多数银行的中收占比较 2016年均有所下降，少数银行表现相对平稳。分机构来看，股份行中收占比最高，2021年中收占营收比重为 19.1%，其次是大行、城商行、农商行，占比分别为 13.2%、11.2%、6.8%，我们认为区域型银行主要由于业务范围和金融牌照制约，而股份行和大行综合金融服务能力更强，因此中收表现更佳。