生猪养殖行业报告（39页）

我国生猪养殖行业供给端规模化程度较低，供需错配造成周期性价格波动。中 国生猪养殖行业中，按照规模比较，中小场户占比较大，并未像发达国家完成规模化 养殖普及。据中国畜牧业年鉴数据， 2019 年生猪养殖厂户数量为 2273.77 万户，其 中年出栏头数 1-49 头的小场户数量为 2144.58 万户，占总场户数量的 94.32%，年 出栏头数小于 500 头的中小场户占比约为 99%。 中小场户易在猪价处于高点时大量购买仔猪进行育肥，最终导致市场上生猪出栏 量过多，从而导致生猪价格下跌。价格下跌时，中小场户逐步退出市场从而造成市场 供应量减少又造成了价格上升，由此往复造成了供给上的错配进而造成价格上的波动。2021 年我国生猪出栏量居前的五家企业(牧原股份、正邦科技、温氏股份、双胞 胎、新希望)合计出栏 9,004 万头,占全国生猪总出栏量的份额为 13.41%。2016-2021 年，我国生猪养殖行业 CR10 生猪出栏量市占率从 5.41%上升至 13.41%，生猪养殖 行业集中度近年来呈现上升趋势,相比其他产业发展较为成熟的国家,规模化程度仍处 于较低水平。

规模养殖集团呈现全产业链发展趋势。由于生猪价格存在周期波动，影响公司盈 利水平，多数企业为抹平周期波动所带来的盈利风险，开始进行全产业链发展。以牧 原为首的生猪养殖公司，上游拓展饲料行业以及大宗原材料采购业务，下游积极拓展 屠宰以及肉制品加工行业增强公司抵御猪周期波动能力。未来全产业链发展会成为生 猪养殖行业的发展趋势。 降本增效为生猪养殖公司未来内生增长模式。近几年，饲料原材料玉米、豆粕等 价格高速上涨，长期维持高位；规模集团生猪养殖公司高速扩产进一步导致了成本上 升。规模集团厂与散户相比，养殖成本较高。猪肉价格在无疫情及政策的影响下，反 弹幅度有限，为保障公司盈利能力以及在猪周期低点拥有充足现金顺利穿越周期，未 来降本增效将成为各个生猪养殖公司主要发展目标。从国外引进原种种猪培育，需至少 22 个月传导。纯种公猪一般选择外国猪。二 元母猪也主要是由两个纯种猪杂交而成，目的是为获得杂种优势，母猪选择繁育能力 强的品种，公猪则选择身强力壮、肉质好的品种。从养殖周期来看，祖代猪怀孕四个 月生出二元猪，二元猪需要成长 8 个月时间长大到能够育仔，再花四个月生出最终的 产品三元猪，三元猪花费 6 个月成长为大猪，这个过程从二元猪算起是 10 个月，从 祖代算起需要 22 个月。