商业银行负债管理专题报告（33页）

行业报告下载 2022年09月11日 07:20 管理员

行业整体负债规模增速放缓，存款占负债比重降低。伴随 2009年后宏观经济增长放缓，行业整体规模增速也逐渐下行至个位数，根据银保监会公布，2021 年末银行业金融机构总资产/总负债同比增长 8.0%/7.7%，增速较 2009 年下降了 18.3pct/19.1pct。在负债端增长放缓的背景下，从结构来看，存款占负债比重也有所下降，2021年末，42 家上市银行口径的存款占负债比重仅 74.8%，较 2011 年 82.1%的水平下降了 7.3pct，可见行业负债和存款的增长都正在承受压力。高质量存款竞争激烈，活期存款增长乏力。核心存款是银行重要的资金来源，具有成本较低、长期稳定的特征，因此银行对于核心存款的争夺日趋激烈。但我们看到，活期存款作为核心存款的重要成分，自 2018年起增长表现较为缓慢，2021年末中资全国性大型银行、中资全国性中小型银行的总活期存款同比增速仅为 2.3%，较 9.4%的存款增速水平仍有较大的差距，同时在存款结构方面，21年末活期存款占存款比重已降至 31.8%，而定期存款占比不断提升，带来了付息成本上升的压力。结构：居民传统储蓄理念及存款习惯发生改变，财富配置更加多元化，导致资金分流明显，存款搬家成为长期趋势。自 2008 年以来，我国国民储蓄率呈现下滑趋势，2020 年末我国储蓄率 45.07%，较 2008 年下降了 5.7 个百分点。

随着居民财富管理意识的提高，居民的资产配置愈发多元化，资金资源更多流向非存款类渠道，以 2016-2021 年各类金融资产年复合增速为例，存款规模的增长（CAGR+9%）明显慢于权益类公募基金（CAGR+26%）、证券类私募基金（CAGR+17%）和货币基金（CAGR+17%）。定价：伴随存款利率的进一步市场化，行业竞争将更为激烈，中小行揽存压力加大。过去三年间，监管对于整个存款竞争市场的规范力度远超以往，包括结构性存款、靠档计息产品、互联网存款等定价弹性比较大的产品都面临政策约束，导致整个行业尤其是中小银行群体揽储难度加大。近年来存款定价方式也迎来调整，市场化存款定价机制将促使行业存款竞争更为激烈，21年 6 月市场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限的确定方式，将定价方式由上浮倍数改为加点；22 年 4 月央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以 10 年期国债收益率为代表的债券市场利率和以 1 年期贷款市场报价利率（LPR）为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。从多个维度分析，我们发现行业管理负债能力格局呈现为“两头优、中间弱”，即大行和部分区域性银行在负债结构和成本两方面都更具竞争力，而股份行普遍在负债结构上更加依赖同业负债，负债和存款成本偏高，同时对于零售存款的吸收能力相对较弱，因此我们认为在未来行业同业负债发展受限、存款竞争加剧的趋势下，股份行预计将面临更多挑战。

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