光伏玻璃行业报告（44页）

行业报告下载 2022年09月13日 08:48 管理员

超白压延玻璃为主流。光伏电池可分为晶硅电池和薄膜电池，超白压延玻璃主要应用于晶硅电池。2018-2020 年全球薄膜电池市占率在 4%左右，晶硅电池为市场主流，因此光伏玻璃基本以超白压延工艺为主。通常所说的光伏玻璃，特指晶硅组件用的光伏压延玻璃；TCO 玻璃，即透明导电氧化物镀膜玻璃，是在平板玻璃表面通过物理或化学镀膜方法均匀镀上一层透明的导电氧化物薄膜，具有可见光高透过率和高导电率，是光伏薄膜电池及钙钛矿电池组件的重要配件。光伏玻璃生产端与浮法玻璃可比性较强，窑炉特性导致供给随价格周期波动。停窑成本高，需连续生产。浮法玻璃若停窑后需处理熔窑内玻璃液、锡槽内锡液，以避免窑炉损耗，且再次投产需进行新一轮熔窑烘烤、投料、试生产，使窑炉温度恢复到正常运行水平，1 个月烤窑过程中企业无产出。以上特点决定浮法玻璃停窑成本高，需连续生产；光伏玻璃基本类似，在其窑炉寿命内需连续生产。冷修成为调配供需的节拍器。冷修一般指熔窑达到设计年限或严重损毁后的退火修补，过程主要替换耐火材料，同时伴随降低能耗等其技术改造。浮法玻璃与光伏玻璃的窑炉设计年限通常为 8-10 年，但实际冷修情况受市场盈利能力影响，节奏人为可控：盈利能力好时，在不出现安全隐患前提下，老线有动力推迟冷修节奏，冷修情况往往慢于市场预期；

当市场价格低于企业成本线时，由于连续生产特性，短期内企业将选择继续生产。若价格维持低位、企业持续亏损，成本较高企业将选择冷修，而部分产能停产后，市场供需好转、价格企稳。展望未来冷修情况，1）以窑炉使用寿命 8-9 年为依据，关注 2012-2013 年投产窑炉，据卓创资讯统计，截止 2021 年末，2012-2013 年投产窑炉共有 4 窑 1600T/D；2）除信义 2*900T/D 冷修线外，其余在产大型窑炉基本为 2017-2020 年投产，预计该部分大型窑炉近期冷修可能性较低。供给端变化梳理： 1）2021 年产能投放情况：2021 年共投放 14800T/D（含冷修复产产能），其中信义新增 4000T/D，福莱特新增 5800T/D（含越南 1 1000T/D 线），二者合计占新增产能 66%。 2）2022 年产能投放情况：截至 7 月 29 日，2022 年新增 15 线，合计日熔量 15300T/D。因行业新进入者较多，且三线企业投产规划大，但实际落地受多重因素影响、需持续跟踪，而一二线企业扩产确定性高。我们测算：按各公司当前规划，2022 年信义投产 8000T/D，福莱特投产 8400T/D，旗滨投产 1200T/D，洛玻（中建材）投产 2600T/D，南玻投产 6000T/D，彩虹投产 3000T/D；2022 年目前行业新增 14100T/D 产能，除以上企业外，2022 年其企业已投放 5700T/D 产能，分别为安彩 1700T/D+新福兴 1200T/D+重庆武骏 1000T/D+湖北亿均 1200T/D+江西赣悦 600T/D。

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