元宇宙行业报告：中国特色的元宇宙之路（45页）

行业报告下载 2022年09月14日 08:37 管理员

二级市场热度短期渐熄，中国政府入局，看好中长期行业发展机会。随着元宇宙先行者 Meta 逐渐收缩投入，二级市场对 VR 出货量高速增长以及元宇宙应用迅速扩张的期待短期落空， 2022 上半年海内外相关标的股价回撤明显。但我们看见：1）尽管元宇宙概念仍然存在较大争议，但海外除科技大厂外，传统金融、消费企业也纷纷入局，2）国内政策态度逐渐清晰，地方政府相继将元宇宙写入政府工作报告，建立产业园区，成立发展基金，引导行业持续发展。我们相信经过一定时间的积累，元宇宙产业链将看到明显发展成果。元宇宙基本框架逐渐清晰。全球来看，元宇宙世界将由包括应用、治理、身份、激励的一系列要素构成，而这些要素都需要建立于基础设施上，未来主要建设方向包括互操作系统（ARVR 等终端）、价值结算系统（区块链）、信息基础设施（数据中心、云计算、通信光模块、边缘计算）、内容生产系统（软件引擎、VRAR 内容生产等）四个方向。中国和海外的产业链分别在不同的方向有比较优势。我们认为与海外相比，中国特色的元宇宙之路有以下特点： 1）政府牵头，引导产业发展。我们看到中央态度明确后，各地方政府纷纷出台政策，构建产业园区，设立专项基金，引进相关企业与人才，引导元宇宙产业发展； 2）去虚拟货币化。中国政府对虚拟货币、NFT 态度明确，监管严厉。我们认为在中国特色的元宇宙中，NFT 在交易中的使用将是与海外不同之处； 3）硬件发展具有更强比较优势。依托中国消费电子领先的制造能力，我们看到目前中国在 VR 代工，上游光学、显示、传感器，以至于通信设施有比较强的优势，但在主芯片、内容生产系统上还有差距。

各类应用场景百花齐放。在政府的引导和支持下，我们看到科技大厂如字节、腾讯、华为、百度等纷纷入局，除打造自己的 VRAR 品牌外，也在探索数字藏品、VR 游戏、数字虚拟人、车载娱乐、工业元宇宙等多种应用场景。元宇宙是达沃斯论坛上最受关注也最具争议的话题，反应元宇宙仍处于萌芽期。我们看到 22 年 5 月召开的达沃斯论坛上第一次开设专场讨论元宇宙相关问题，Magic Leap CEO peggy，乐高集团公共事务负责人，Second Life 创始人 Philip，Meta CPO Chris Cox，以及社会学、工程学、神经学领域的学者及企业家纷纷与会。我们明显感受到，元宇宙/Web3 已经取代人工智能成为 WEF 上最受关注也最具争议的话题。一方面，科技巨头、社会学家、政府、参与者等利益相关者正发挥创造力进行探索；但另一方面，由于 Web2 时代许多恶性问题的出现（恐怖主义温床、网暴、假新闻假视频、数据安全、成瘾性割裂现实中人与社会的关系），有些提问者对元宇宙的意义与安全性仍然存在质疑。这些热烈讨论反映元宇宙仍处于萌芽期。建立元宇宙标准论坛，讨论统一行业标准。2022 年 6 月，构建了 OpenXR 标准的 Khronos Group 宣布成立 Metaverse Standards Forum 元宇宙标准论坛，首批 36 个参与者既有 Meta、微软等传统科技硬件厂商，也有 Adobe、EPIC 等平台厂商，此外还有以 Avataar 为代表的区块链公司和以宜家为代表的消费大厂。根据 Khronos Group 官网，截止 2022 年 7 月 18 日，该标准论坛已经拥有超过 650 个成员，后续将会召开行业标准统一相关会议。与互联网发展初期统一的 W3C 行业标准类似，元宇宙行业标准完成统一是元宇宙行业发展的重大催化剂。