机场免税行业报告（41页）

行业报告下载 2022年10月01日 08:39 管理员

我们认为全球机场向免税商的让利本质是国际客流量缺席下的短暂妥协，但机场的价值核心为巨量低成本客流，随着客流量回归，枢纽机场的商业发展将重新回到正轨。但在不同的外部条件下，机场流量变现、发展免税商业的模式呈现不同特征，我们整理了当前海外三种较为典型、成熟清晰的发展模式供参考： 1.仁川机场在免税商、渠道的高强度竞争中产生的模式：强竞争、高扣点； 2.泰国机场在单一免税商经营能力超强、市内店冲击下产生的模式：低扣点、高保底； 3.新加坡机场在国际旅客较多、免税商自由竞争、渠道竞争较弱下形成的的模式：高流量、高扣点。 2.1、仁川机场模式：强竞争、高扣点韩国的免税市场有两个主要特征：第一，外国人是韩国免税消费的主体。2018 年中国人消费占韩国免税销售总额的 73.4%（折合人民币约 834 亿元），但访问免税店的中国游客量仅占免税店总客流量的 26.9%，人均消费高达 6449 元。第二，韩国免税市场的主要收入来源是市区店而非口岸店。数据显示，目前韩国全国有 18 家市内免税店、23 家离境免税店、5 家离岛免税店和 1 家外交官免税店，疫情前市内店占销售额比超过 8 成，疫情后市内免税店销售额占比更是高达 95%。然而，在市区免税店强势扩张侵蚀份额的情况下，机场等出入境口岸免税业务依然没有被完全遏制。首尔仁川机场是韩国最大的机场，也曾是全球免税销售额最高的机场；

同时仁川机场是韩国机场当中，唯一一座非由韩国机场公社运营，而是由仁川国际机场公社运营的机场。按当年汇率计算，仁川机场 2018 年实现免税销售额 23.7 亿美元，实现商业设施收入达 13.6 亿美元（参考 2018 年汇率），扣点比例较为可观，高水平的扣点则是机场非航收入的保证。综合各方面来看，仁川机场能保持当前的强议价能力主要有以下原因：（1）前期政府限制首尔市区店牌照，以免机场店被过度分流。 2013 年韩国发放 7 张市区免税牌照，但主要在首尔以外地区，直到 2016 年年底，韩国政府新增 6 张市区免税牌照，其中四家位于首尔市。首尔市区的市内免税店开放较晚，机场渠道保持了一定的销售额份额。（2）龙头免税零售商多达三家，市场竞争激烈，机场议价空间大。在 2018 至 2020 年全球免税零售商销售额排名中，前十名中均有三家来自韩国的免税商，其中乐天免税和新罗免税连续三年高居榜单第二、第三的位置，且销售额差距不大，在韩国免税市场中都占有重要席位。目前仁川机场免税商业区由乐天免税、新罗免税、新世界免税、CityPlus 免税等七家免税供应商共同经营，但顶级奢侈品牌如 LV、 HERMES、BURBERRY、OMEGA 等仅新世界免税店负责运营，其余免税商主要销售香化、烟酒、电子产品等商品。不同的免税零售商在有限的航站楼空间内销售高同质化的商品，形成了激烈的市场竞争格局；同时头部的三家免税零售商货源、牌照、渠道等差距不大，因此在机场与免税零售商关于扣点的争夺中更具有买方市场的特征，从而使得机场能够挤压免税零售商的利润空间。

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