涂层材料行业报告（31页）

涂层材料原材料由成膜物质、颜/填料、溶剂、助剂组成。从产业链的角度 来看，涂层材料的上游是原材料，中游是生产制造，下游是产品应用市场。其中 上游原材料主要由四大类构成，分别是成膜物质、颜料/填料、溶剂和助剂。成 膜物质主要由环氧树脂构成，是涂层材料中最重要的成分，也是决定涂膜性质的 关键物质。溶剂可以分为石油溶剂、醚类溶剂、醇类溶剂等，溶剂主要用来溶解 树脂，而助剂通常与溶剂配套使用，使涂层材料更易于施工。颜料的主要原材料 有炭黑、钛白粉、铁红及各类金属粉等，颜料需要分散于各种油、溶剂和树脂等 介质中，并需要具有遮盖力、着色力以及光稳定的性能。而填料的主要原材料有 磷酸锌、滑石粉、碳酸钙等，主要用于调整涂层材料的光泽、质地、悬浮性和粘 度等。涂层材料制造成本中，原材料占比较高。从制造成本来看，涂层材料制造企 业的原材料占比较高，占成本的 80%以上。以松井股份为例，原材料中，成膜 物质、溶剂、助剂和颜料/填料分别占原材料成本的 44.5%、21.7%、20.7%和 13.1%。涂层材料制造的原材料多为石油化工产业链下相关产品，其价格走势与 上游原油价格走势具有相关性，因此原材料成本的控制能力对涂层材料公司业绩 水平至关重要。2012-2021 年全球涂层材料市场整体呈上升趋势。除 2015 年外，2012 年 至 2019 年期间全球涂层材料市场销售额同比均为上升，其中 2016 年全球涂层 材料市场销售额同比增幅最大，为 16%。

2020 年受疫情影响，全球涂层材料市 场销售额为 1676 亿美元，同比下降 3%。全球涂层材料产量方面，2015-2019 年，全球涂层材料产量从 6150 万吨增长至 9960 万吨，2020 年全球涂层材料产 量为 9350 万吨，同比下滑 6%。美国涂层材料企业占据全球头部市场主导地位。根据 WPCIA 发布的 2021 年全球十大涂层材料公司排名，宣伟（美国）以 190.8 亿美元的销售额位居排行 榜第一，市场份额为 10.9%。PPG（美国）则以 143.9 亿美元销售额位居第二， 市场份额为 8.3%。阿克苏诺贝尔（荷兰）以销售收入 105.3 亿美元紧随其后，市场份额为 6.0%。立邦、RPM、钻石涂料、巴斯夫、艾仕得、关西涂料和亚洲 涂料分别位居排行榜第 4-10 位。从区域来看，美国企业上榜 5 家，日本企业上 榜 2 家，荷兰、德国、印度分别上榜 1 家。国内涂层材料行业中，外资企业依然表现强势，未来内外资企业差距有望缩 小。2021 年立邦以 217 亿元的销售收入名列国内涂层材料行业第一，PPG、阿 克苏诺贝尔分别以 105 亿元、100 亿元的销售收入位列榜单第二、三位。中国本 土企业中，三棵树、东方雨虹、嘉宝莉及湘江涂料分别以 90 亿元、86 亿元、43 亿元和 41 亿元位居榜单第四、五、八和十位。2021 年，外资企业仍占据国内涂 层材料市场近半数的份额，但随着本土企业近年来在积极进行技术创新，大力布 局外资企业垄断的涂层材料领域，国内企业与外资头部企业的收入规模差距将不 断缩小。