宠物行业报告：乖宝宠物专题（35页）

行业报告下载 2022年11月28日 08:34 管理员

分产品看，主粮和零食产品是公司主营业务收入的主要来源。1H2022，主粮和零食产品分别占公司主营业务比重的 36.2%和 62.8%。得益于公司自有品牌业务的快速发展，主粮业务增长迅速，在主营业务中占比不断提升。2018-2021 年，公司零食业务营收从 8.76 亿元增长至 16.3 亿元，年复合增长率 23.0%，公司主粮业务营收从 3.4 亿元增长至 9.1 亿元，复合增长率达到 38.8%。公司保健品与其他业务目前仍处于发展初级阶段，营收贡献较小。分业务看，公司业务可分为，自有品牌业务模式、OEM/ODM 业务模式和品牌代理业务模式。 2019-2021 年，公司自有品牌收入从 7.06 亿元增长至 13.30 亿元，年复合增长率达 37.3%，收入占比增长从 50.4 增长至 52.0%，累计增长 1.55 个百分点，其中，国内品牌和收购品牌收入占比分别为 48.1%和 3.9%；公司 OEM/ODM 业务以境外销售为主，销售收入持续上升，但因公司自有品牌业务增长较快，ODM/OEM 模式的收入占比略有下降，2021 年公司 ODM/OEM 业务占比为 46.3%，同比下降 4.1 个百分点；新增品牌代理业务模式以布局高端品牌为主，2021 年业务占比 1.7% 。

得益于收购品牌“Waggin' Train”销售额以及国内业务的快速增长，1H2022 公司自有品牌业务占比提升至 54.7%，ODM/OEM 业务占比下降至 41.1%，自有品牌建设持续向好。自主品牌业务的快速发展带动公司境内业务占比持续增加，国内主粮产品优势明显。2018-2021 年，境内主营业务收入从 5.4 亿元增长至 13.3 亿元，年复合增长率达 35.0%，占主营业务收入的比例从 44.4%增长至 52.1%，累计增长了 7.7 个百分点。1H2022，公司境内业务继续呈稳步增长态势，营收和占比分别达到了 9.0 亿元和 53.7%。主粮产品是公司国内营收的主要来源，主粮业务占比持续提升，1H2022，公司境内直销和经销主粮收入合计达 5.7 亿元，占境内直销和经销收入的 68.1%。分渠道看，公司自有品牌业务主要通过直销与经销结合的方式在国内销售，逐渐形成了线上直销、线下经销的销售体系。直销模式是公司重点拓展的销售模式，主要通过在电商平台开设品牌旗舰店的方式向终端消费者提供产品，2018-2021 年公司直销收入分别为 1.26 亿元、2.04 亿元、3.22 亿元和 4.31 亿元，年复合增长率达 44.9%，1H2022，公司直销渠道收入达 3.28 亿元，同比增长 83.5%，占主营业务收入的比例增长至 19.6%。

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