主题公园行业报告：主题公园IP升级（43页）

行业报告下载 2022年12月25日 07:11 管理员

超强形象 IP 使得迪士尼在轻资产出海扩张的同时拥有较强议价能力，据新浪财经转引东方早报报道，如在建设东京迪士尼时，迪士尼集团仅象征性的出资 250 万美元，其余投资均由当地政府和企业提供，公司则享受每年固定提取 10%门票费和 5%餐饮费。同时通过成立资产公司和运营公司的方式，迪士尼可以相对轻资产扩张，降低重资产下的经营波动。超级形象 IP 是超大型主题公园的关键。虽然长隆水上乐园也是投资巨大的超级主题公园，但是其缺少迪士尼强大的 IP 资源，主要以动物表演等为特色,通过各类活动（国际马戏节、嘉年华等）来保持自身吸引力，对综合配套等要求较高，但投入较大，运营成本较高，扩张节奏相对受制。因此对于超大型主题公园来说，只有打造出足够强大的 IP 体系，才能拥有全产业链变现能力和轻资产输出能力。中等体量中等连锁——“地产+旅游+主题公园”模式：华侨城是我国“地产+旅游+主题公园”模式的代表。由于华侨城打造出了欢乐谷、欢乐海岸等对当地经济外溢效应很高的项目，公司可以相对较低的成本拿地，再利用主题公园的引流能力聚集人气，实现土地的溢价，土地溢价出售后可以迅速回笼资金。该模式的关键在于公司能以较低价格拿到较优质的地，且能打造出足够吸引人的主题乐园发展旅游业，从而实现土地的高溢价和转售，但此后伴随地产热退潮也相对受制。

中等体量中等连锁——“演艺+主题公园”模式：宋城演艺是国内“演艺+主题公园”的代表公司，由于公司是民营企业，拿地和融资都不占优势，因此主要以主题公园为载体，以旅游演艺为核心的商业模式。相较一般演艺企业，以主题公园为载体能减少演出成本及引流成本高的问题，且能减少对大型游乐设备的依赖，降低运维成本。演艺业务附加值较高，资产占用低。公司拥有强大的营销能力，疫情前主要是通过团散客结合保障客流，每场可容纳客流量高，高峰期接待能力强，因此疫情前盈利能力远超同行。但是由于主要布局旅游目的地，长途游客占比不低，加之室内演出为主，因此在疫情期间也相对受制。中等体量中等连锁——“形象 IP+主题公园”模式：中等体量的主题公园单纯依靠自制 IP 突围难度较大，因为一个好 IP 的打造需要先通过优质的影视、动漫或游戏积累足够的用户基数才能用于主题公园。派拉蒙每年在 IP 打造上花费超过数亿美元，华强方特也是持续多年投资才打造出了“熊出没”IP。因此对于中等体量主题公园来说，外购 IP 或许是短期提升盈利的可行方法，但需要与主题公园本身流量等充分融合。海昌海洋公园通过外购获得了知名 IP“奥特曼”授权，不仅打造了奥特曼主题馆，还准备在全国多家景区设立奥特能量站售卖相关衍生品。