锂行业报告：碳酸锂（52页）

行业报告下载 2023年01月11日 07:01 管理员

我国锂资源以盐湖为主。据我国自然环保部发布的《中国矿产资源报告 2019 》显示， 2018 年国内硬岩锂潜在资源量为 878万吨（锂辉石），卤水锂潜在资源量为 9250 万吨（ LiCl ），折合 10632 万吨 LCE 。盐湖锂资源主要集中在青海和西藏，青海察尔汗盐湖是我国规模最大的锂资源产地。我国锂资源结构中，卤水盐湖占比 70% 以上。相比于南美盐湖，我国盐湖镁锂比高，提锂难度大。目前国内碳酸锂制备以硫酸法为主。分工艺来看，目前我国碳酸锂有效产能中，大多为矿石提锂，锂精矿硫酸提锂工艺较为成熟，占比达到 75% 。因此随着贫锂卤水资源提取碳酸锂技术的突破，我国盐湖提锂发展空间广阔。20212025 全球锂资源供应（折合碳酸锂） CAGR 为 31.63% 。我们预计 2022 年全球有效供给约 73.79 万吨 LCE ，同比增加28.09% 。 2021 2025 年全球碳酸锂供应量由 2021 年的 57.61 万吨 LCE 增加至 2025 年的 172.94 万吨 LCE CAGR 为 31.63 。南美和其他地区碳酸锂增速较快。2021 2025 年南美碳酸锂产量 CAGR 达到 27.78% 。其他地区碳酸锂产量同样快速增长，2021 2025 年 CAGR 高达 103.92%103.92%，主要是非洲刚果金项目的预期投产和津巴布韦 Bikita 持续扩产。全球碳酸锂供应或呈现多点开花。

南美盐湖提锂新增产能投放不及预期。未来碳酸锂新增产能的空间主要来自盐湖提锂。但 2020 2021 年受疫情影响，多个盐湖建设及扩产延后，预计将于 2022 H2 2023H1 进入市场。盐湖建设周期较长，南美地区基建薄弱、政策风险等因素也一定程度上限制了南美盐湖新增产能的释放。南美盐湖逐渐放量，2022 年碳酸锂产量预计为 23.30 万吨 LCE 。预计南美盐湖碳酸锂产量从 2021 年的 17.61 万吨 LCE 增加至2025 年的 46.95 万吨 LCE CAGR 为 27.78% 。其他地区增量以非洲为主，全球碳酸锂或走向多点开花。其他地区碳酸锂产能主要分布在巴西、北美和非洲地区。巴西矿山项目占比较小，增量有限。非洲矿石提锂具备资源优势，但开发进度缓慢。刚果金 Manono 矿山有望成为全球最大的锂辉石项目之一，一期预计于 2023 年投产。其他地区增产要到2023 年以后， 2022 年碳酸锂产量预计为 2.08 万吨 LCE 。我们预计其他地区碳酸锂产量从 2021 年的 2.08万吨 LCE 增加至 2025 年的 35.97 万吨 LCE CAGR 为 103.92% 。从供需平衡表可以看到，若乐观情况下按既定产能规划投产，全球碳酸锂供需紧张自2023 年或有所缓解，但仍处于紧平衡。国内碳酸锂开工率偏低的原因在于资源禀赋限制，锂资源品位较低，部分矿山有冬休期，部分盐田、结晶池等泄漏较严重从而达不到设计产能。

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