非银金融深度研究报告：如何布局个人养老落地带来的投资机会（32页）

行业报告下载 2023年01月14日 07:24 管理员

在缴费劳动力占比逐渐下降、领取待遇的老龄人口占比上升、养老金不断提高等多重因素作用下，基本养老保险的资金缺口将不断扩大。基本养老金的支出占收入比重从 2013 年的 81% 上升至 2021 年的 91%91%，老年人口抚养比在近十年间也快速攀升，从2011 年的 12.2% 上升至 2021 年的 20.8% 。此外，城镇职工基本养老保险抚养比（参保职工参保离退休人员）从 2011 年的 3.163.16 人养 1 人）下降至 2021 年的 2.65 2.65 人养 1 人）。（资料来源：国家人力资源与社会保障部企业年金的问题主要是覆盖率低，2021 年末建立企业年金的企业只有 11.8 万个（工信部数据，全国企业目前 4842 万，只占0.2%0.2%）），仍有大量企业未建立企业年金。截止 2022 年 3 月末参加企业年金和职业年金的职工数共 7200 万，主要覆盖了机关事业单位工作人员，因此对未来第二支柱养老金的补充也比较有限。国内的第三支柱起步较晚。

2018 年 4 月五部委联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》第三支柱的表述才首次出现在官方文件。个人养老金可以分为账户制和产品制，账户制是设立与个人绑定的养老金账户作为养老金运营管理、税优政策执行的平台，产品制是基于个人先购买养老金融产品，然后核实来享受税收优惠政策。18年以后第三支柱以养老产品试点先展开，设置了养老储蓄、养老理财、养老目标基金、商业养老保险（税延型商业养老保险、专属商业养老保险），其中仅有税延型商业养老保险享有税收优惠政策，但税收优惠力度不高、退税手续繁琐，总体试点效果不尽如人意。根据公开数据，目前养老理财、养老目标基金、税延型商业养老保险、专属商业养老保险规模分别约为 544 亿、 1141 亿、6 亿、 16 亿，具备较大发展空间。2022年 4 月 21 日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，开启了三支柱养老体系的元年。《意见》明确了个人养老金将实行个人账户制，同时规定了参加范围、缴费上限、投资范围、领取方式等，个人养老金账户是参加个人养老金制度、享受税收优惠政策的基础，缴费完全由个人承担，实行完全积累。与目前的产品制相比，账户制便于未来打通各支柱之间的养老金账户，实现账户信息、账户资产及相关政策的互通，在税收优惠政策执行、产品转换的流程处理方面也会更方便。