半导体行业研究报告：深度复盘半导体行业（22页）

行业报告下载 2023年02月27日 08:27 管理员

半导体价格波动加剧，出货量和销售额稳定增长。在这阶段，除了在 2001 年互联网泡沫破灭以及 2008 年的金融危机时受到较大影响，全球半导体出货量和销售额仍然保持稳定增长，期间销量从 2954 亿颗增长至 6463 亿颗，CAGR 为 9.28%。与此同时销售额从 1390 亿美元增长到 2983 亿美元，CAGR 为 8.86%。价格在这一期间呈现出现较大波动，尤其是在 2005 年-2008 年间，受到行业产能过剩及竞争加剧影响，价格指数整体下跌 9.84%。在这一阶段，半导体行业经历了两轮周期，其中 2003 年、2010 年是峰年，2001 年、2009 年是谷年： ①2001 年（谷）：为互联网泡沫破灭，导致需求骤减，半导体器件在 2001 年量价齐降，销售额达到谷底。 ②2004 年（峰）：在泡沫破灭后，全球新增供给较少，需求端逐步恢复，出货量于 2001 年 Q4 先于价格开始增长，带动销售额同时增长，而价格从 2002Q2 开始增长，之后半导体量价齐升，在 2004 年销售额及同比增速达到峰值。

2009 年（谷）：金融危机过后普遍认为行业可出现较大规模反弹，但由于前期的扩张导致半导体市场尤其是内存市场产能过剩，虽然出货量逐季度改善，但价格经过短期回暖后，持续出现回落的情况，使得半导体销售额增恢复不及预期。 ④2010 年（峰）：金融危机过后，全球终端市场对半导体产品需求复苏，半导体器件出货量增长带动销售复苏。2009 年 Q1-2010 年 Q3 出货量和销售额快速增长，与此同时价格变化不大，这阶段主要是由出货量主导带动销售额增长。智能手机是重要驱动力，行业需要全新增长点。自 2010 年起，计算（Computing）在全球半导体下游应用的市场份额持续下降，而智能手机引领的无线通信占比逐年攀升，从 2010 年的 20.91%增至 2021 年的 27.17%，成为半导体最大的单一应用市场。纵观 2010 年后全球智能手机出货量，在 2016 年达到顶峰，约 14.73 亿台，2017-2020 年间持续下滑，2020 年由于新冠疫情的特殊需求小幅回升，之后再次回落，2022Q1 同比下滑 11%。我们认为半导体行业下一增长驱动力主要在数据中心和汽车智能化两个方面，特别是汽车智能化将带动存储、计算、模拟等一系列需求，且行业整体渗透率普遍偏低，未来具有较大的成长空间。