风电设备行业报告：风电轴承滚子（29页）

行业报告下载 2023年03月29日 07:57 管理员

风电的脉冲式发展结束，开启稳量增长新周期。过去风电开发的一个典型脉冲式周期如下：补贴电价阶梯式下降→补贴到期前一年抢装，短期内装机大幅提升→弃风率提升→政策限制装机（红色预警区）→装机量下滑（也有非抢装年份自然下滑的原因）→ 弃风率下降→解除装机限制、新一轮补贴电价的阶梯式下降→抢装→···。但在补贴电价结束后，上述脉冲式发展周期的原动力已经消失。2020 年和 2021 年分别是陆风和海风抢装的最后一年，未来风电有望开启稳量增长新周期。2020 年陆风抢装最后一年，陆风新增装机高达 69GW；2021 年海风抢装最后一年，海风新增装机高达 16.9GW。我们预计“十四五”期间国内年均新增风电装机超 70GW，具体来看：1）21-25 年陆风新增 31、40、65、75、85GW，合计 296GW；2）21-25 年海风新增 16.9、4.5、12、15、18GW，合计 66.4GW；3）21-25 年风电累积新增 362.4GW，年均新增 72.5GW；4）受 2022 年低基数的影响，2023 年风电装机有望超过 75GW，同比增长 50%以上，其中陆风新增装机同比增长超 60%，海风新增装机同比增长 160%左右。

稳量增长新周期的开启，利好整个风电产业链的平稳发展。补贴电价时期，何时退补、退补多少、退补的影响都存在很大的不确定性，上游设备环节也难以把握投资和扩产节奏，带来的后果可能就是扩产不足导致的阶段性产能紧缺和零部件涨价，或者扩产后下游需求萎缩导致零部件价格战。但现阶段，远期有 “3060”碳中和目标的顶层设计，中期有全国和各省“十四五”规划、非水可再生能源消纳责任权重要求、电力央企“十四五”规划可再生能源装机比重 50%以上的硬性要求，短期有 2022 年风电招标近 100GW （陆风 85GW、海风 15GW）的确定性数据。整体而言，补贴政策引发的不确定性消除后，风电发展的短期、中期和长期确定性更高，整个产业链发展的预期也更加明确。