海外投行资管差异化竞争研究报告：坚持综合金融优势（26页）

行业报告下载 2023年03月31日 08:43 管理员

全球资管业务稳定扩张，集中于北美发达资本市场。据WTW 统计数据显示，截至 2021 年底，全球前 500 资管机构合计管理资产规模（AUM）达 131.7 万亿美元，较 1999 年增长近 3 倍。其中，北美地区的资管机构管理最多资产，AUM 占比达 60%，较 1999 年提升 13pct，也是 AUM 占比提升最快的地区。资金净流入有所放缓，市场表现成为资管收入增长的最大驱动力。考虑到以美国为代表的发达资本市场中资管业务历史悠久、发展已较为成熟，新增资金流入放缓，据BCG 估算，2008-2016 年间全球资管行业资金净流入占年初 AUM 的比例均在 2% 以下，2019-2021 年受扩张性货币政策和股市表现较佳影响，新增资金流入占比回升至 3%以上。而资管业务的增长主要由资产价值增长驱动，2005-2021 年间市场表现带来的资产增值贡献约 1100 亿美元收入，驱动全球资管机构收入从 2004 年的约 800 亿美元增长至 2021 年的约 2000 亿美元。

共同基金是最主要的产品类型，权益类资产配置最多。产品端方面，截至 2021 年底，WTW 统计的 139 家全球领先的资管机构 AUM 中共同基金/独立账户/其他产品分别占比 75%/19%/6%，共同基金仍是最受欢迎的产品；资产端方面，截至 2021 年，WTW 统计的 213 家全球领先的资管机构 AUM 中权益/固收/另类/现金/其他资产分别占比 47%/34%/6%/7%/7%。行业马太效应显著，集中度持续上行。头部资管机构已建立品牌、渠道、服务等多方面的先发优势，资金持续向头部集中，在 2012-2021 年 10 年间，有 7 年中全球排名前 20 的资管公司 AUM 增速均高于前 500 的资管机构，前 20 资管机构过去 10 年 AUM 的年复合增长率达 9.3%，高于前 500 资管机构 7.6%的增速。行业 AUM 的 CR20 集中度（由于数据可得性， CR20 集中度为AUM 排名前 20 资管机构在前 500 资管机构中的AUM 份额）由 2012 年的 41.4%提升至 2021 年的 45.2%。