【干货】一带一路法律与实践境外投融资报告（196页）

干货 2023年06月29日 10:20 管理员

目前，交易实务中大量中国企业对外直接投资（俗称“走出去”），通常是指中国企业对境外资产的股权投资。发改委《企业境外投资管理办法》（发改委令第 11 号）第二条：本办法所称境外投资，是指中华人民共和国境内企业（以下称“投资主体”）直接或通过其控制的境外企业，以投入资产、权益或提供融资、担保等方式，获得境外所有权、控制权、经营管理权及其他相关权益的投资活动。商务部《对外直接投资统计制度》（商合函〔2019〕3 号）：我国境内投资者以现金、实物、无形资产等方式在国外及中国港澳台地区设立、参股、兼并、收购国（境）外企业，并拥有该企业 10% 或以上的股权、投票权或其他等价利益的经济活动。传统上，从规避风险的角度，中国企业通常更愿意通过 EPC 工程承包方式或绿地投资方式在境外推进基础设施项目（包括各种特许权基础设施项目）。

但是，2017-2020 年间，我们看到中国企业在“一带一路”国家的投资（包括但不限于对基础设施项目的投资）在加速，同时越来越多的企业开始采用并购（股权投资）的方式进行投资。其中，也包括中国企业出售境外的存量资产给其他的中国投资者（包括国有企业、民营企业与主权基金）。然而，并购投资毕竟与中国（尤其是国有）企业过去熟悉的项目投资有很大不同。投资者需要从交易流程、尽职调查以及交易文件等各个方面进行风险识别与规避。从本质上来看，并购中的风险是买卖双方通过市场化的方式，靠相互博弈来进行划分。本文从并购的类型、并购流程管理、法律尽职调查以及买卖双方博弈等几个方面分析中国企业如何在进行“一带一路”项目并购投资时可以“趋利避害”，成功完成交易。由于篇幅所限，本文仅考虑对私人公司的股权并购（private treaty M&As）。